深度报告-20230106-五矿证券-2023年电子行业投资策略_半导体国产替代持续加速_汽车电子迎来新机遇_74页_5mb

2023年电子行业投资策略总结

核心内容

2023年电子行业有望企稳复苏，主要受宏观经济回暖、消费电子等下游需求触底反弹、晶圆厂/IDM厂产能逐步释放以及新能源车渗透率提升等因素推动。半导体及汽车电子行业作为核心领域，具备高成长潜力，尤其是国产替代进程加速和汽车电动化、智能化趋势带来的新增需求。

主要观点

• 半导体行业：作为科技强国的重要支柱，其上游产业链（EDA、设备零部件、设备、材料）面临美国持续的封锁与制裁，但这也加速了国产替代进程。
• EDA软件：全球市场持续增长，中国厂商在产品覆盖和制程支持方面仍有差距，但美国政策趋严推动国产替代加速。
• 半导体设备零部件：全球市场由美日欧主导，中国自给率不足10%，国产化空间广阔。
• 半导体设备：全球市场增长明显，中国厂商在部分设备领域取得进展，国产化率仍待提升。
• 半导体材料：市场由日韩美主导，中国自给率不足15%，未来成长空间大。
• 汽车电子：电动化推动IGBT和SiC需求增长，智能化促进传感器数量和质量提升。

关键信息

1. 2022年回顾与2023年展望

• 2022年表现：电子行业整体下跌36.54%，消费电子、半导体等板块跌幅较大，主要受美联储加息、疫情反复、地缘政治等因素影响。
• 2023年预期：随着疫情政策优化、经济回暖，预计2023年Q2开始企稳，上游行业有望复苏。

2. 半导体产业链各环节分析

2.1 EDA软件

• 市场规模：2021年全球EDA市场规模133亿美元，预计持续增长。
• 国产替代：美国政策趋严推动EDA国产化，中国厂商如华大九天、概伦电子、广立微等在产品覆盖和制程支持方面不断进步。
• 技术挑战：三巨头（Synopsys、Cadence、Siemens EDA）垄断市场，中国厂商需突破技术壁垒。

2.2 半导体设备零部件

• 市场规模：2021年全球半导体设备零部件市场规模513亿美元，预计2022-2024年分别达到542.7/456/535.8亿美元。
• 国产化现状：中国自给率不足10%，技术难度大，需加快研发和验证。
• 重点企业：新莱应材、富创精密、华亚智能等。

2.3 半导体设备

• 市场规模：2021年全球半导体设备市场规模1025亿美元，预计2022-2024年分别达到1085.4/912/1071.6亿美元。
• 国产化进展：部分设备实现国产化，如热处理设备、清洗设备和CMP设备。
• 重点企业：晶盛机电、精测电子、北方华创、华海清科等。

2.4 半导体材料

• 市场规模：2021年全球半导体材料市场规模643亿美元，预计2023年将超过700亿美元。
• 国产化现状：中国自给率不足15%，中高端市场仍由国外主导。
• 重点企业：鼎龙股份、兴森科技、天岳先进等。

3. 汽车电子行业

3.1 汽车电动化

• 市场增长：电动车渗透率持续提升，推动IGBT和SiC需求增长。
• 价值提升：整车半导体价值量从417美元/辆提升至834美元/辆，功率半导体价值量从88美元/辆提升至459美元/辆。
• SiC前景：2021-2027年电动车用SiC市场规模将由6.85亿美元增长到49.86亿美元，CAGR达39.2%。

3.2 汽车智能化

• 传感器需求：L2级别需6颗传感器，L3级别需13颗，L4级别需29颗，L5级别需32颗。
• 多传感器融合：提升数量和质量，增强自动驾驶能力。

投资建议

• 推荐企业：华大九天、富创精密、北方华创、鼎龙股份、兴森科技、天岳先进。
• 投资逻辑：随着国产替代加速和行业需求增长，上述企业在EDA、设备零部件、设备、材料等领域具备高成长潜力。

风险提示

• 需求不及预期：消费电子、新能源车等下游需求可能低于预期。
• 疫情反复：可能影响生产及物流。
• 技术突破不及预期：国内厂商在技术验证和突破方面可能落后于预期。

图表与数据

• 图表1：2022年A股各行业涨跌幅。
• 图表2：近10年电子行业涨跌幅。
• 图表3：2020-2022年电子行业PE-TTM。
• 图表4：2012-2022年电子行业与相关指数对比。
• 图表5：2022年电子细分行业涨跌幅。
• 图表6：2017年至今美国对中国科技制裁封锁大事件统计。
• 图表7：2022年至今美国对中国科技制裁封锁统计。
• 图表8：2020-2022Q1-Q3半导体重点公司财务情况。
• 图表9：全球晶圆厂新建及扩产情况。

结论

2023年电子行业有望迎来复苏，半导体及汽车电子行业作为核心领域，具备良好的增长前景。国产替代加速和行业需求增长将为相关企业提供重要机遇。