20180827-安信证券-睦合达-836801.OC-TMT公司专题分析之半年报系列（13）_睦合达_净利润同比增长21.7倍_大数据+区块链构建新增长点_6页_468kb

睦合达2018年半年报总结

核心内容

睦合达在2018年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长671.67%和2173.76%，展现出强劲的发展势头。

主要观点

业绩增长显著

• 营业收入：2018年上半年实现6665.47万元，同比增长671.67%。
• 归母净利润：3720.19万元，同比增长2173.76%。
• 毛利率与净利率：毛利率达到90.24%，同比提升5.83个百分点；净利率为55.81%，同比提升36.87个百分点。
• 现金流状况：经营活动产生的现金流量净额为9367.20万元，同比增长567.10%，显示公司具备良好的现金流管理能力。

业务发展与市场拓展

• 智能安全行车业务：成为公司主要营收来源，收入增长主要得益于业务渠道增多、产品和服务成熟、市场接受度提升。
• 技术认证：公司“睦合达车队管理系统”通过交通部第21批道路运输车辆卫星定位系统标准认证，增强了其在行业内的认可度。
• 行业峰会：举办安全驾车“数据驱动与价值觉醒领袖峰会”，吸引了政府、企业、科研机构等多方参与，提升了公司在车联网领域的影响力。

技术研发投入

• 研发投入：2018H1研发费用为674.55万元，同比增长364.23%。
• 技术团队：技术人员增加29人，占新增员工数的80.56%，显示公司对技术研发的重视。
• 合作与研究：与东北振兴研究院共同设立智慧产业研究中心，探索大数据在多种场景的应用；同时，“工信计世——睦合达大数据研究中心”正式揭牌，推动区块链与产业互联网的融合。

业务升级与平台建设

• 子公司设立：新设辽宁么哒数据贸易商城有限公司、沈阳睦合达数据系统技术有限公司、长春么哒数据区块链科技有限公司，进一步拓展业务领域。
• 数据资产平台：基于大数据与区块链技术的数据资产平台已建成，预计2018年下半年开始为公司带来营收贡献。

关键信息

• 行业定位：公司专注于空气检测与治理、健康监测、智能安全行车三大核心领域，具备较强的技术基础。
• 投资建议：公司总市值138亿元，为创新层企业，建议投资者关注其未来发展。
• 风险提示：行业竞争可能加剧，智能安全行车业务增长存在不及预期的风险。

结构总结

财务表现

• 营业收入：6665.47万元，同比增长671.67%
• 归母净利润：3720.19万元，同比增长2173.76%
• 毛利率：90.24%，同比提升5.83个百分点
• 净利率：55.81%，同比提升36.87个百分点
• 营业成本：650.82万元，同比增长383.36%
• 现金流：经营活动产生的现金流量净额为9367.20万元，同比增长567.10%

业务发展

• 智能安全行车：业务渠道拓展，市场接受度提升，成为主要营收来源。
• 技术认证：通过交通部标准认证，提升行业地位。
• 行业峰会：举办安全驾车峰会，扩大行业影响力。

技术创新

• 研发投入：同比增长364.23%，技术人员增加29人。
• 研究中心：设立智慧产业研究中心和大数据研究中心，推动大数据与区块链技术的应用研究。

未来发展

• 子公司设立：设立三家全资子公司，完善业务布局。
• 数据资产平台：平台建设完成，预计下半年贡献营收。

总结

睦合达在2018年上半年实现了业绩的爆发式增长，主要得益于智能安全行车业务的快速发展以及技术投入的加大。公司通过设立子公司、推动数据资产平台建设，进一步巩固了在车联网领域的地位。同时，公司积极参与行业活动，扩大了品牌影响力和技术合作网络，为未来的持续增长奠定了基础。然而，行业竞争加剧和业务增长不及预期仍是潜在风险。