20170310-龙柏信息-商品大降温背后_需求端从中作梗_美元加息_凑热闹__17页_528kb

期货市场2017年3月10日总结

核心内容

2017年3月初，大宗商品市场经历了一轮显著回调，主要由需求端疲软、金融去杠杆以及美联储加息预期增强等因素引发。市场分析指出，商品牛市可能已进入尾声，未来或将出现分化，部分品种如原油、镍等面临下行压力，而部分供给侧受政策支撑的品种如焦炭、钢价等仍有一定支撑。

主要观点

• 需求端主导前期行情：2016年商品市场上涨主要得益于国内需求扩张，尤其是房地产和基建投资带动的经济增长。然而，2017年需求端有所减弱，叠加金融去杠杆，导致商品市场整体回调。

• 金融属性压制商品上涨：美联储加息预期增强，美元走强，对以美元计价的大宗商品形成压制，尤其是原油、铜等金融属性较强的品种。金融去杠杆进一步抑制了市场流动性，对商品价格形成压力。

• 供给侧改革与政策支持：部分商品如黑色系（螺纹钢、焦炭等）在供给侧改革的背景下仍具支撑，但其上涨空间受到需求端疲软和产业链利润转移的限制。

• 商品市场进入证伪阶段：前期商品上涨逻辑被证伪，市场开始重新评估基本面和政策面的影响，商品价格进入调整期。

• 未来走势分化：商品市场将呈现分化格局，供给侧改革支撑的品种（如钢铁、玉米、国产大豆）偏强，而原油、化工品等受供需矛盾和金融压制影响偏弱。

• 铜价长期看好：尽管短期受美联储加息和供应预期影响出现回调，但全球铜矿供应趋紧、需求稳定，铜价中长期仍具上涨动力。

• 郑糖维持高位震荡：国家政策托底、种植补贴和消费旺季支撑糖价，短期内不会大幅下跌，但后期可能面临调整。

• 郑棉难现单边行情：受储备棉抛储、库存压力及国际棉价联动影响，郑棉走势震荡，难以大幅上涨或下跌。

• 菜油买远卖近套利机会显现：基于价差规律和基本面分析，菜油1705与1801合约价差回调至400-450元/吨，可布局买远卖近策略。

• 豆粕价格震荡下跌：受美豆价格走弱和国内库存压力影响，豆粕价格短期偏弱，后期或随需求回暖小幅回升。

• 铁矿石价格面临下行压力：受成本端和供应端影响，铁矿石价格可能跌穿每吨70美元，但中长期供应增加将对价格形成压制。

关键信息

• 需求减弱：房地产和基建投资增速放缓，对商品价格形成压制。
• 金融去杠杆：资金成本上升、流动性收紧，抑制商品市场炒作。
• 美联储加息预期增强：美元走强对以美元计价的商品形成利空。
• 供给侧改革推进：钢铁、煤炭等行业去产能持续推进，对价格形成支撑。
• 商品价格分化：部分商品（如焦炭、钢价）偏强，而原油、化工品、镍等偏弱。
• 铜价中长期看好：全球铜矿供应趋紧，中国“一带一路”倡议提振需求。
• 糖价托底：国家政策支持和种植补贴支撑糖价，短期内不会大幅下跌。
• 棉价震荡：储备棉抛储和工业库存增加压制价格，但纺织旺季带来支撑。
• 菜油套利机会：买远卖近策略可行，预计价差目标为650-700元/吨。
• 豆粕供给压力大：库存增加和需求疲软导致价格震荡偏弱。
• 铁矿石价格承压：国内需求旺盛但成本端供应增加，价格可能回落至每吨60-70美元。

市场展望

2017年大宗商品市场将面临结构性调整，短期内可能继续承压，但中长期仍有望在宏观复苏和供给侧改革推动下出现上涨。投资者应关注供需变化、政策导向以及美元走势，适时布局结构性机会，控制风险。