20160630-东兴证券-建材建筑行业2016年下半年投资策略_着眼业绩和主题_把握估值超跌修复_23页_2mb

建材建筑行业2016年下半年投资策略总结

核心内容

2016年下半年，建材建筑行业处于经济小周期的后半段，经济漂移趋势明显，政策刺激预期减弱，但地产去库存和基建投资回升推动业绩改善。由于经济增速放缓，估值中枢下移成为必然趋势，但业绩改善仍是支撑股价的关键因素。在行业由高速增长向低速增长过渡的背景下，需关注估值超跌修复和主题性机会，如装饰、园林和新材料等。

主要观点

• 经济环境：经济硬着陆风险已解除，但政策刺激预期减弱，经济增长进入漂移状态。
• 估值修复：在估值中枢下移的情况下，把握估值超跌后的修复机会是当前投资的重点。
• 行业趋势：行业进入后周期阶段，需求增速回落，但部分细分行业如装饰和园林因政策支持和市场变化，迎来结构性机会。
• 创新与转型：创新和转型是行业长期发展的关键，特别是在装饰和新材料领域，具有技术壁垒的公司更具发展潜力。
• 政策推动：PPP模式和海绵城市建设为园林行业带来新的增长机遇，政策支持和行业整合将推动行业复苏。

关键信息

1. 宏观经济环境

• 经济增速进入漂移状态，政策刺激预期减弱。
• 房地产销售和去库存推动行业需求逐步释放。
• 外部风险如美国加息和英国退欧增加经济不确定性。

2. 装饰行业

• 装饰行业需求在2016年逐步释放，尤其是期房销售和二次装修需求。
• 信息化建设有助于提升管理效率和规模化能力。
• 东易日盛、金螳螂、亚厦股份等公司具备新模式和新业务，发展前景广阔。

3. 园林行业

• 市政园林和地产园林均受到房地产低迷的影响，但未来政策支持和PPP模式将推动行业复苏。
• 海绵城市和生态环保建设成为园林行业新方向，园林行业将从单一绿化转向系统性生态建设。
• 东方园林作为龙头公司，受益于PPP项目和海绵城市建设，未来增长潜力大。

4. 材料与新材料

• 装饰材料行业面临需求增速放缓和产能过剩问题，但具备环保优势的公司如北新建材将受益于政策推动和替代需求。
• 新材料行业如玻纤和电子玻璃因技术壁垒和需求稳定，具有长期增长潜力。
• 水泥、玻璃行业面临产能过剩，龙头企业具备收购兼并机会。

5. 投资策略

• 投资应以防守为主，把握估值修复机会。
• 自下而上选股，关注业绩改善、转型、改革和创新等主题。
• 重点推荐装饰、园林和新材料行业中的优质公司。

6. 风险提示

• 房地产销售增速低于预期或二次装修需求释放不及预期。
• PPP项目落地情况低于预期。
• 收购兼并速度和转型升级效果不及预期。

重点推荐公司

行业评级

• 行业评级：看好
• 公司评级：强烈推荐

结论

2016年下半年，建材建筑行业面临经济漂移和估值中枢下移，但通过关注装饰、园林和新材料等细分行业，以及把握政策推动下的估值修复和主题性机会，可实现投资收益。重点推荐具备创新能力、转型潜力和政策受益的龙头企业，同时警惕房地产销售和PPP项目落地不及预期等风险。