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证券研究报告总结

核心内容

本报告为西南证券于2017年10月18日发布的市场与行业分析，涵盖市场动态、行业与公司分析、新股发行动态、限售股解禁明细等内容，旨在为投资者提供市场趋势、公司基本面和投资建议的参考。

主要观点

市场与策略

• 金稳会四大工作方向：

  • 重点关注影子银行、互联网金融、资产管理行业和金融控股公司。
  • 银监会数据显示，2017年8月末，银行业同业资产同比减少13.8%，同业负债率下降1.6%，这是自2010年以来首次同时下降。
  • 股份制银行同业资产下降幅度最大，达45%。
  • 委托贷款自2008年以来首次下降。
  • 互联网金融公司存在无牌照提供金融服务的风险，需加强监管。
  • 资管行业监管政策仍在制定中，未来将统一监管标准。
  • 金融控股公司监管政策尚未出台，存在关联交易等风险。

• 市场指数表现：

  • 沪深300指数收盘3913.07，涨幅-0.01%，年初至今涨幅18.22%。
  • 上证综指收盘3372.04，涨幅-0.19%，年初至今涨幅8.65%。
  • 深证成指收盘11275.34，涨幅0.04%，年初至今涨幅10.79%。
  • 创业板指收盘1876.99，涨幅-0.30%，年初至今涨幅-4.34%。
  • 其他国际指数如道琼斯、标普500、纳斯达克、伦敦富时100、日经225和恒生指数均有所上涨或稳定。

• 金融数据：

  • 融资融券余额持续波动，10月16日为9952.50亿元，10月10日为9925.82亿元。
  • 融资买入额和偿还额在10月10日至16日期间波动，显示市场交易活跃度变化。

行业与公司分析

中芯国际 (0981.HK)

• 公司地位：中国大陆晶圆代工龙头，全球第四大纯晶圆代工厂。
• 技术能力：可提供从0.35微米到28纳米不同技术节点的晶圆代工与技术服务。
• 财务表现：
  • 近五年营收年均复合增速为14.3%。
  • 归母净利润年均复合增速高达101.7%。
  • 连续21个季度盈利。
• 产能情况：每月产能达43.8万片，产能利用率常年超过90%。
• 技术突破：
  • 28纳米制程良率即将突破，市场需求缺口较大。
  • 正在研发14纳米制程，计划在新12寸晶圆厂投产后实现。
• 市场布局：
  • 布局物联网和人工智能芯片，利用SPOCULL等成熟逻辑制程技术。
  • 40纳米以上中低端制程将提供业绩保障。
• 估值与评级：
  • 给予2018年25倍PE，对应目标价13.09港元。
  • 给予“买入”评级。
• 风险提示：
  • 产能利用率可能受终端产品需求下降影响。
  • 先进制程研发和良率提升可能不达预期。
  • 晶圆平均价格可能波动。

当代明诚（600136）

• 事件：与国际足联签署2018俄罗斯世界杯亚洲区独家市场销售代理。
• 影响：
  • 带来广告代理收入，提升公司行业地位。
  • 与FIFA合作，为公司拓展国际市场提供机会。
• 并购进展：正在推进并购新英体育，完成后将获得欧洲杯等赛事版权。
• 评级与展望：
  • 公司在体育行业具备较强竞争力，未来成长空间大。
  • 体育赛事版权的获取将增强公司盈利能力。

新股发行动态

• 近期发行动态：多家公司于10月18日至20日进行新股申购，包括合盛硅业、庄园牧场、英可瑞、泰瑞机器、永福股份、广哈通信、佳力图等。
• 数据来源：聚源数据，西南证券整理。
• 市场关注点：新股发行可能对市场资金流动和行业热度产生影响。

本周限售股解禁明细

• 解禁情况：多只股票在10月16日至20日之间解禁，包括苏泊尔、达实智能、中文在线、国星光电等。
• 解禁数量与比例：部分公司解禁数量较大，如达实智能解禁31,020万股，占流通A股比例21.78%。
• 解禁类型：主要包括股权激励限售流通、增发A股法人配售上市等。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月个股相对沪深300涨幅20%以上。
  • 增持：未来6个月个股相对沪深300涨幅介于10%至20%。
  • 中性：未来6个月个股相对沪深300涨幅介于-10%至10%。
  • 回避：未来6个月个股相对沪深300涨幅-10%以下。
• 行业评级：
  • 强于大市：未来6个月行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：未来6个月行业整体回报介于沪深300指数-5%至5%。
  • 弱于大市：未来6个月行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

• 本报告由西南证券发布，具有合法合规的证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，准确性、完整性或可靠性无法保证。
• 报告内容仅为参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
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