20260901-大越期货-PTA_MEG早报_31页_940kb
报告摘要
PTA&MEG 早报-2026年9月1日总结
核心内容概述
本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年9月1日发布的PTA与MEG市场分析早报，主要涵盖PTA与MEG的每日观点、供需平衡数据、市场预期及影响因素总结。报告强调市场在地缘政治、供需关系及资金情绪等多重因素影响下呈现复杂走势。
PTA 每日观点
基本面
- 日PTA期货大幅上行，市场商谈氛围一般，现货基差商谈宽泛，近端偏高。
- 本周下周PTA价格商谈区间在6100~6290，9月下09+20成交。
- 主流现货基差在01+450。
基差
- 现货6165，01合约基差329，盘面贴水，偏多。
库存
- PTA工厂库存2.42天，环比减少0.37天，偏多。
盘面
- 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
主力持仓
- 净多，多增，偏多。
预期
- PTA负荷提升进度有限，下游环节可能提升安全库存，短期市场流通性偏紧。
- 后续伴随部分聚酯装置降负，偏紧格局或有所缓和。
- 关注中东局势及上下游装置变动。
MEG 每日观点
基本面
- 周一MEG现货价格持续走强，市场成交活跃。
- 美伊军事冲突叠加乙二醇港存降至低位，MEG2610合约封于涨停。
- 本周现货高位成交至10合约升水840~860元/吨。
基差
- 现货6034，10合约基差703，盘面贴水，偏多。
库存
- 华东地区MEG库存20.5万吨，环比减少9.6万吨，偏多。
盘面
- 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
主力持仓
- 净空，空增，偏空。
预期
- 显性库存下降至14.3万吨，贸易流通货源降至低位。
- 9月MEG供需结构呈现紧平衡，场内可流转现货稀少。
- 美伊局势未能出现积极进展，乙二醇现货及基差偏强运行为主。
- 关注船只动态及进口量变化。
PX 每日观点
基本面
- 华东某工厂200万吨PX装置于周末重启，需求端有250万吨PTA装置重启中。
- 需求同步增大，中性。
基差
- 现货8343，11合约基差395，盘面贴水，偏多。
库存
- 期末库存419.12万吨，环比减少27.16万吨，偏多。
盘面
- 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
主力持仓
- 净多，多减，偏多。
预期
- 短期PX供给端开工率回升，库存紧张支撑浮动价与月差。
- PTA负荷提升缓慢，刚需补货支撑TA基差利润。
- 关注霍尔木兹海峡通航进展及终端聚酯需求回暖。
市场影响因素
主要利好
- 地缘政治偏紧格局持续提供底部支撑。
- 俄罗斯冲突升级风险犹存，供应端风险溢价存在。
- 亚洲需求预期强劲，对美国原油市场形成支撑。
主要利空
- 地区局势降温预期打压油价。
- 霍尔木兹海峡实际供应中断担忧缓解。
- 资金谨慎追涨，价格连续回调。
供需平衡数据
PX 供需平衡表（单位：万吨）
| 时间 | 产能基数 | 产量 | 进口 | 需求 | 库存变动 | 开工率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025/09 | 4367 | 325 | 87 | 403.5 | 8.5 | 90.50% |
| 2025/10 | 4367 | 331 | 82.5 | 425.8 | 2.3 | 89.20% |
| 2025/11 | 4367 | 337 | 82 | 410 | 9 | 93.90% |
| 2025/12 | 4367 | 343 | 93.4 | 413.3 | 23.1 | 92.50% |
| 2026/01 | 4404 | 339 | 90 | 429 | 6.9 | 90.60% |
| 2026/02 | 4404 | 313.4 | 75.6 | 407.9 | 6.9 | 92.80% |
| 2026/03 | 4404 | 336.5 | 87 | 421.6 | 1.9 | 90.00% |
| 2026/04 | 4404 | 320.2 | 79.3 | 402.8 | -3.3 | 88.50% |
| 2026/05 | 4404 | 331 | 78.2 | 426.1 | 6.9 | 88.50% |
| 2026/06 | 4404 | 315 | 76 | 407.9 | 6.9 | 87.00% |
| 2026/07 | 4361 | 231 | 55 | 499 | -40 | 62.50% |
MEG 供需平衡表（单位：万吨）
| 时间 | 总产量 | 进口 | 出口 | 总消费 | 聚酯消费 | 其他消费 | 过剩量 | 产量同比 | 进口同比 | 供给同比 | 消费同比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026/09 | 182.3 | 61.6 | 0 | 241.6 | 227.1 | 14.5 | 2.3 | 2.00% | -0.70% | 1.30% | 2.90% |
市场趋势与数据
PTA 与 MEG 价格走势
- PTA：近期价格偏强，市场流通性偏紧。
- MEG：现货及基差偏强，供需结构紧平衡。
开工率与库存
- PX：开工率回升，库存减少，支撑价格。
- PTA：库存减少，盘面偏多。
- MEG：华东库存减少，市场情绪偏多。
利润与成本
- PX：成本端关注霍尔木兹海峡通航进展。
- PTA：加工费走势反映市场供需变化。
- MEG：利润测算显示市场趋势偏强，但需关注实际需求变化。
结论
当前PTA与MEG市场在地缘政治、供需结构及资金情绪等多重因素影响下呈现偏多趋势，但需警惕后续供应恢复及需求变化对市场的影响。建议投资者密切关注中东局势、上下游装置变动及库存动态，以应对市场波动。
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