20250520-中国光大证券国际-每周财富管理策略_9页_1mb

2025年5月20日光大證券國際報告重點摘要

港股走勢
恒指连续第五周上涨，累升2,430點，週漲21%至23,345點，國指與科指分別週漲19%及20%。技術分析顯示恒指仍處於4月以來的上升通道，但短線資金流入未顯著，向上突破概率有限，短期調整風險需警惕。重点关注寧德時代(3750HK)及恒瑞醫藥(1276HK)新股上市表現，H股招股價較A股折讓逾兩成。電力股中，华润電力(836HK)因煤價回落及新能源業務增長，_profit空間受關注。

基金策略
美國聯儲局維持利率不變，市場預期最快9月企圖降息。建議投資者關注亞洲股票高息基金，以捕捉美國減息周期可能帶來的機會。標普500、納指等成熟市場指數本周表現強勁（週漲53%及72%），但新興市場如中國股市表現分化，上證综指週漲0.8%。

債券市場
穆迪將美國主權信貸評級由「AAA」下调至「Aa1」，標誌美國失去3A評級。此舉或削弱美債避險地位，但外國持有量仍創新高（截至3月達90.5萬億美元），日本（11.3萬億美元）及英國（7.793萬億美元）為主要持有者。部分債券如渣打集團、中國平安、騰訊控股等表現波動，需關注利率風險及信貸評級影響。

貨幣市場
美國4月CPI年增2.3%，爲2021年2月以來最低，核心CPI年增2.8%符合預期。美元指數週五收報101.092，週漲0.8%。日本第一季GDP季減0.2%、年化收縮0.7%，爲一年來首度萎縮。日圓短線走強，美元/日圓週五收報145.7，週跌0.2%。

主要經濟數據

1. 美國4月進口物價指數月升1%，出口物價指數年漲2%；最終需求PPI年增24%，扣除食品能源後年增31%。
2. 中國4月工業增加值年增6.1%，社會零售總額年增5.1%，城鎮失業率持平於5.2%。
3. 中國央行5月LPR調降10個基點，一年期LPR至3.0%、5年期以上至3.5%。

風險與聲明
報告提醒投資者注意市場風險，包括信貸風險、匯率風險及 liquidity 風險。所有數據僅供參考，不構成投資建議。債券投資可能導致本金損失，且收益率與違約風險未作保證。

關鍵指標與展望

• 美國通脹放緩，但經濟不確定性上升，降息節奏或延後。
• 日本經濟萎縮或影響貨幣政策方向，需關注日元走勢。
• 外國持有美債格局變動，或反映對美國經濟的持續擔憂。
• 新股發行及政策變化（如「互換通」）可能影響港股流動性與表現。

數據來源與限制
資訊來自彭博及光大證券國際，具參考性但不保證準確性。投資者應自行評估風險，並諮詢專業意見。