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格林大华期货铝早报 20230216 总结

核心内容概述

本报告分析了2023年2月16日铝期货市场的走势及影响因素。整体来看，铝价在短期内受到多重利空因素压制，呈现偏弱震荡态势，但内盘相对较强。报告从需求、供给、汇率、库存及政策等多个维度对市场进行了全面评估。

主要观点

• 国际铝价承压：伦铝库存增加，叠加美元指数因美国零售销售数据好于预期而上行，导致隔夜铝价下跌。
• 国内需求疲软：本月交割换月期间，现货市场表现平淡，贴水现象明显，显示需求端短期内难以有效支撑价格。
• 供给端复杂变化：西南地区部分产能复产，但云南限电减产尚未完全兑现，整体仍处于供大于求状态。
• 成本下降支撑利润：1月电解铝冶炼成本有所下降，主要由于电力和阳极价格下跌，吨铝利润约1000元。
• 操作建议：建议投资者等待更低点介入做多，同时可考虑买沪卖伦套利策略；空单保值可采用看跌期权。

关键信息

【利多因素】

• 需求端政策支持：中国出台房地产“保交楼”政策，证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，释放积极信号。
• 现货贴水收窄：2月15日，中国电解铝现货升贴水为-40元/吨，连一减连三为-10元/吨，显示市场对现货的预期有所改善。
• 云南限电减产预期：云南电力紧缺，可能导致电解铝减产，对供给端形成一定支撑。

【利空因素】

• LME库存增加：2月13日LME库存增加89,850吨，达到576,775吨，对伦铝价格形成压力。
• 国内库存上升：1月29日至2月5日，电解铝社会库存增加23.6万吨至101.5万吨；厂库及铝棒库存也有所上升。
• 美国零售销售强劲：美国1月零售销售环比增长3%，高于预期，进一步强化了美联储偏鹰立场，推动美元走强，对铝价形成压制。

风险提示

• 全球经济衰退风险：若全球经济衰退的程度或时间晚于预期，将对铝需求造成不利影响。
• 国内疫情冲击：疫情对经济活动的影响可能超出预期，进而影响铝的消费和价格走势。

技术分析与操作建议

• 内盘支撑与压力位：沪铝主力合约支撑位为18,000元/吨，第一压力位为19,000元/吨。
• 伦铝区间：伦铝价格预计在2,250美元/吨至2,450美元/吨之间震荡。
• 策略建议：
  • 等待更低点做多；
  • 买沪卖伦套利策略可考虑持有；
  • 空单保值建议使用看跌期权。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780