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聚烯烃早报总结（2026-2-4）

核心内容概述

本报告分析了2026年2月4日聚烯烃（LLDPE与PP）的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等方面，同时指出主要逻辑与风险点。整体市场呈现震荡态势，受原油波动及季节性需求疲软影响，产业库存中性，供需边际变化敏感。

主要观点

LLDPE

• 基本面：

  • 官方1月制造业PMI为49.3%，处于收缩区间。
  • OPEC+暂停2026年第一季度增产计划，地缘政治扰动导致原油走势偏强短期回落。
  • 装置利润差，成本支撑强，但春节临近导致下游需求疲软，农膜与包装膜企业订单减少。
  • 当前LL交割品现货价6750元/吨，较前一日下跌130元，基本面整体中性。

• 基差与盘面：

  • LLDPE 2605合约基差-115元，升贴水比例-1.7%，偏空。
  • 收盘价位于20日均线上方，盘面偏多。

• 库存：

  • PE综合库存34.8万吨，环比下降3.1万吨，偏多。

• 主力持仓：

  • LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。

• 预期：

  • 塑料主力合约盘面震荡，受OPEC增产暂停、地缘政治及成本支撑影响，预计今日走势震荡。

• 利多因素：

  • 成本支撑强
  • 原油偏强

• 利空因素：

  • 下游需求同比偏弱

• 主要逻辑：

  • 供过于求，供需边际变化敏感

• 主要风险点：

  • 原油大幅波动
  • 国际政策博弈

PP

• 基本面：

  • 同样受PMI收缩及OPEC+增产暂停影响，原油走势偏强短期回落。
  • PDH装置检修偏多，塑编需求弱，管材订单少。
  • 当前PP交割品现货价6690元/吨，较前一日下跌30元，基本面整体中性。

• 基差与盘面：

  • PP 2605合约基差-40元，升贴水比例-0.6%，偏空。
  • 收盘价位于20日均线上方，盘面偏多。

• 库存：

  • PP综合库存40.1万吨，环比下降3.2万吨，偏多。

• 主力持仓：

  • PP主力持仓净空，增空，偏空。

• 预期：

  • PP主力合约盘面震荡，受OPEC增产暂停、地缘政治及成本支撑影响，预计今日走势震荡。

• 利多因素：

  • 成本支撑
  • 原油偏强

• 利空因素：

  • 下游需求淡季

• 主要逻辑：

  • 供过于求，供需边际变化敏感

• 主要风险点：

  • 原油大幅波动
  • 国际政策博弈

关键信息

现货与期货行情对比

供需平衡表（简要）

聚乙烯（PE）

聚丙烯（PP）

其他信息

• 数据来源：钢联、大越期货整理
• 联系方式：大越期货投资咨询部 朱天一，电话：0575-85226759
• 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼
• 邮箱：dyqh@dyqh.info

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