20211219-国信证券-2021年11月快递行业数据点评_快递旺季涨价兑现_行业_反内卷_可持续_7页_834kb

报告摘要

2021年11月，我国快递行业整体表现稳健，业务量和收入均实现同比增长。随着监管政策的逐步落实，行业价格战趋于缓和，旺季涨价顺利，价格趋势良好。分析师认为，2022年行业增长将有所放缓，但价格战将维持缓和态势，通达系公司单票利润有望回升，顺丰等头部企业业绩表现将明显改善。

单价变化：11月行业单价为6.43元，同比下降10.2%，环比增加0.22元。
旺季涨价验证：快递旺季涨价行为及幅度得到验证，价格趋势表现良好。
政策影响：自2021年4月起，监管部门对义乌地区无序竞争进行管控，7月发布保障快递员权益政策，12月进一步强调反对“内卷”和不正当竞争，推动行业从无序竞争向良性竞争过渡。

业务量增长：11月速运物流业务量同比增长13.86%，单价同比提升1.41%。
业绩改善：受益于经济快递规模收缩和旺季涨价，单票收入同比提升；预计2022年时效快递和电商标快将维持较快增长，产品结构优化和资产利用率提升将推动业绩明显改善。

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	EPS（2020）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2020）	PE（2021E）	PE（2022E）	PB（2020）
002120	韵达股份	买入	20.02	0.48	0.46	0.69	41.7	43.5	29.0	4.0
600233	圆通速递	买入	17.20	0.56	0.55	0.61	30.7	31.3	28.2	3.1
002352	顺丰控股	买入	62.99	1.61	0.70	1.66	39.1	90.0	37.9	4.0

类别	级别	定义
股票投资评级	买入	预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上
行业投资评级	超配	预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上