20141109-招商证券-基础化工_周报-丁酮价格续涨_化品价格普跌_22页_1mb

报告摘要

基础化工周报总结（2014年11月03日-11月09日）

核心内容概述

本周基础化工行业整体维持弱势，景气指数为-4，与上周持平。部分产品如丁酮价格上涨，而多数化工品价格下跌，反映出市场对原油价格下跌的敏感性。行业整体表现疲软，维持“中性”评级。

主要观点

丁酮价格上涨：受海外市场影响，丁酮价格延续涨势，华东均价上涨1.2%，预计短期内仍有上涨空间。利好齐翔腾达和天利高新。
纯苯、苯胺价格大跌：受国际原油价格暴跌影响，纯苯和苯胺价格分别下跌5.6%和6.6%，MDI行业垄断竞争，价格稳定，价差扩大，利好万华化学。
涤纶价格下行：受油价大跌影响，涤纶产业链价格持续调整，利空恒逸石化和荣盛石化。
草甘膦价格持续下跌：市场低迷，国内新增产能，国外需求不佳，短期难乐观，利空江山股份和新安股份。
钛白粉价格小幅调整：需求进入淡季，厂商库存增加，报价下调，相关公司包括佰利联、中核、金浦等。

关键信息

一、重点化工产品价格及价差走势

产品	最新价格（元/吨）	本周均价	涨跌幅	本月均价	较上月变化	近三月均价	本年内均价	上年均价
醋酸	3250	3243	1.3%	3210	-7.5%	3567	5782	4959
醋酸乙烯	7500	7500	0.0%	7667	-2.3%	7703	5782	4959
PVA	13400	13400	0.0%	13400	0.0%	13351	4855	7146
二甲醚	3680	3687	-1.0%	3732	-1.0%	3736	4855	7146
煤头甲醇	2420	2441	-4.2%	2542	-3.7%	2595	4855	7146
炭黑	6200	6200	0.0%	6200	0.0%	6200	1947	2120
电石法PVC	6030	6030	-0.1%	6042	-0.6%	6059	1306	1442
乙烯法PVC	6875	6875	-0.2%	6891	-0.1%	6888	1368	1787
隔膜烧碱	2017	2014	0.7%	2003	0.2%	2001	783	785
氨碱法纯碱	1465	1465	0.0%	1465	-0.2%	1469	972	758
煤头尿素	1500	1503	-1.7%	1546	-1.2%	1560	463	607
气头尿素	312	313	-0.1%	314	-4.0%	321	418	710
硝酸铵	1650	1650	0.0%	1650	0.0%	1650	145	1
DAP	3100	3100	0.0%	3050	3.4%	2982	924	987
MAP	2050	2050	0.0%	2050	-6.2%	2121	323	345
磷酸（湿法）	5800	5800	0.0%	5800	0.0%	5229	2250	2156
磷酸（热法）	5800	5800	0.0%	5800	-2.8%	594	1588	1346
三聚磷酸钠（湿法）	5800	5800	0.0%	5800	0.1%	5229	2618	2773
三聚磷酸钠（热法）	5800	5800	0.0%	5800	0.7%	5229	431	594
黄磷	14000	14000	0.2%	13965	1.3%	13851	1518	1188
草甘膦	25500	26071	-1.6%	26710	-4.4%	27701	19020	24825
百草枯	23000	23000	0.0%	24050	-9.2%	25683	15092	10885
氨纶	47300	47300	0.0%	47407	-0.2%	47624	21101	18079
涤纶短纤	8100	8143	-1.3%	8278	-8.6%	8998	1236	1076
涤纶FDY	8550	8629	-1.9%	8770	-11.4%	9618	1776	1890
锦纶FDY	21800	21800	0.0%	21870	-1.1%	22102	5196	5432
粘胶短纤	11900	11914	-0.4%	11972	-0.5%	11972	4272	5316
粘胶长丝	35200	35200	0.0%	35200	0.8%	34949	4272	5316
PTA	5300	5334	-5.0%	5636	-14.8%	6487	473	615
聚合MDI	16150	16264	-0.4%	16357	3.3%	15795	5754	6983
纯MDI	19200	19257	-0.2%	19290	-0.3%	19353	9599	9993
TDI	14950	15093	-1.5%	15528	-7.1%	16673	7954	10003
DMF	4975	4961	0.7%	4942	-19.7%	5006	1972	2110
BDO	10900	10957	-2.8%	4952	9.7%	4052	4855	7146
己二酸	10775	10775	0.0%	10864	-2.6%	11093	517	875
环氧丙烷	12650	12700	-4.2%	13530	-5.4%	13870	5782	4959
PTMEG	22000	22000	0.0%	22000	-0.6%	22250	8079	6835
有机硅	17000	11251	0.2%	11237	-0.0%	11237	10615	11484
双酚A	13400	13414	1.0%	13732	-13.0%	15068	1817	1609

行业动态

丁酮：国内丁酮价格延续上涨趋势，受欧洲供给紧张影响，预计短期仍有上涨空间。
纯苯、苯胺：价格大幅下跌，MDI价差扩大，盈利能力提升。
涤纶：价格持续下行，受油价影响，终端需求低迷。
草甘膦：价格继续下跌，国内产能释放，国外需求不佳。
钛白粉：价格小幅下调，需求进入淡季，库存增加。

重点公司财务指标

公司	股价（元）	12EPS	13EPS	14EPS	13PE	14PE	PB	评级
诺普信	9.92	0.36	0.33	0.27	38.8	36.7	4.5	强烈推荐-A
金正大	25.98	0.78	0.95	1.25	27.4	20.8	3.8	强烈推荐-A
康得新	31.15	0.73	0.71	1.05	45.0	29.7	6.6	强烈推荐-A
新宙邦	42.93	0.76	0.73	0.83	58.6	51.7	5.6	强烈推荐-A
沧州明珠	16.17	0.37	0.44	0.52	36.8	31.1	4.5	强烈推荐-A