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万联晨会总结（2026年06月25日）

核心内容概览

2026年6月25日，万联晨会总结了当日A股、港股及海外市场表现，并分析了近期重要政策及企业动态，同时提供了银行行业的投资策略与风险提示。

市场回顾

A股市场

• 三大指数集体收涨：
  • 沪指收涨 0.11%
  • 深成指收涨 1.24%
  • 创业板指收涨 1.41%
• 沪深两市成交额：32840.87 亿元
• 申万行业表现：
  • 领涨行业：电子、建筑材料、综合
  • 领跌行业：农林牧渔、美容护理、银行
• 概念板块表现：
  • 涨幅前列：中芯国际概念、国家大基金持股、存储芯片概念
  • 跌幅前列：粮食概念、猪肉、化债概念

港股市场

• 恒生指数：收涨 0.33%
• 恒生科技指数：收涨 1.81%

海外市场

• 美国三大指数：
  • 道指收涨 0.35%
  • 标普 500 收跌 0.1%
  • 纳指收跌 0.43%
• 日经 225：收跌 0.88%

重要新闻

工业 5G 独立专网试点启动

• 五部门联合推动“5G+工业互联网”融合应用，支持大型特大型企业建设独立专网。
• 鼓励相关城市试点先行，为工业数字化转型提供基础设施支持。

美光科技发布2026财年第三财季财报

• 调整后营收：414.6亿美元，同比增长约346%，高于分析师预期356.9亿美元。
• 调整后每股收益（EPS）：25.11美元，高于预期20.49美元。
• 调整后运营利润：336.8亿美元，远超预期278.6亿美元。
• 调整后毛利率：84.9%，高于预期81.9%。
• 第四财季营收预期：490亿-510亿美元，高于分析师预期432.4亿美元。

研报精选：银行行业投资策略报告

投资要点

1. 业绩改善：

   • 2026年一季度银行行业营收增速明显改善。
   • 42家上市银行营收同比增速分别为1.38%和7.6%，归母净利润同比增速分别为1.44%和3%。
   • 利息净收入、手续费净收入及其他非息收入均实现正增长，同比增速分别为7.2%、5.79%和11.79%。

2. 政策环境：

   • 2026年政策端维持适度宽松，央行强调地缘政治风险与输入型通胀压力。
   • 中东事件推动国际油价和大宗商品上涨，对国内物价指标有一定影响。

3. 板块展望：

   • 银行板块整体规模增速略有下降，但净息差有望企稳。
   • 利息净收入增长回暖，中收受益于财富管理及企业融资需求提升。
   • 其他非息收入可能受债市波动影响。
   • 资产质量保持稳健，但信用成本回升，全年拨备计提力度上升可能拉低利润弹性。

投资策略

• 政策导向：国内货币与财政协同推动稳增长，流动性宽松基调延续。
• 市场风格：高股息风格仍有阶段性机会。
• 配置建议：
  • 优选稳健品种；
  • 关注优质区域行的预期差机会；
  • 可考虑低估值股份行的投资机会。

风险提示

1. 宏观经济下行：企业偿债能力下降，影响银行资产质量。
2. 货币政策宽松：对净息差形成压力。
3. 财政政策不及预期：影响银行盈利能力。
4. 监管政策收紧：可能对行业造成影响。

分析师信息

• 冯永棋：万联证券分析师，执业证书编号 S0270525110002
• 郭懿：万联证券分析师，执业证书编号 S0270518040001

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