20230604-中航证券-光伏电池组件_SNEC光伏大展_N型趋势明朗_全面拥抱储能_光伏增长有望上修_3页_1mb

光伏电池组件行业总结

核心内容

2023年上海SNEC光伏展会上，主流光伏企业如晶科能源、晶澳科技、天合光能、通威股份、东方日升、阿特斯等均发布了最新的N型产品和光储一体产品。N型技术路线成为行业共识，尤其以N-TOPCon为主，部分企业还布局了HJT技术。同时，光储一体化成为新的发展趋势，光伏与储能的融合在多个应用场景中得到体现。

主要观点

1. N型路线成为行业主流

• 效率提升：N-TOPCon电池效率提升空间较大，目前主要龙头企业的量产效率已突破25%。
• 成本控制：通过硅片品质提升、银浆优化、金属栅线改进等手段，N-TOPCon成本有望在年内实现与PERC电池持平。
• 快速放量：N型技术供应链已全面国产化，具备快速量产的能力，辅材产能利用率高，有助于行业整体降本增效。

2. 硅料价格下行拉动光伏装机增长

• 2023年前4月中国新增光伏装机量达48GW，同比增长186.2%，超出预期。
• 全球光伏装机预测达350GW，同比增长52.2%，组件需求预计在450GW左右。
• 硅料价格持续下行，刺激电站装机意愿，预计全年光伏装机量仍有上修空间。

3. 光储一体化趋势显著

• 光伏与储能具备技术协同和客户结构相似性，成为新型电力系统的重要组成部分。
• 行业代表趋势包括：光储电站系统融合、光储应用多元化、户用及小功率工商业光储一体机发布、工商业功率波段产品升温。

关键信息

投资关注

• N型硅片+电池：TCL中环、通威股份、晶科能源、中来股份、双良节能、华民股份
• 光储一体化：天合光能、晶科能源、阳光电源、固德威、锦浪科技、上能电气
• 国产装备：捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电、奥特维
• 硅料降价获益：中来股份、福斯特、联泓新科、鼎际得、天洋新材

投资评级

• 公司评级：

  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数
  • 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数持平
  • 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数

风险提示

• 全球经济不景气，可能影响下游需求
• 各国本土保护政策带来的贸易壁垒不确定性
• 原材料价格波动风险
• 技术成熟度不及预期的风险

研究团队介绍

• 团队首席：曾帅，SAC执业证书：S0640522050001，拥有8年余从业经验，曾获2017年新财富最佳分析师（团队）机械行业第一名。
• 研究方向：重点研究光伏、氢能、风电、锂电与储能等领域。
• 研究框架：建立“中国制造业投资周期”研究框架，服务于一、二级市场客户。

联系信息

• 销售团队：

  • 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
  • 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
  • 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com，S0640119020011

• 公司信息：

  • 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司
  • 公司网址：www.avicsec.com
  • 联系电话：010-59219558
  • 传真：010-59562637

免责声明

本报告由中航证券有限公司制作，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不依赖本报告作出决策。中航证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任，除非该损失由明确的法律或法规引起。