20230829-首创证券-基础化工_纯碱价格涨幅居前_建议关注远兴能源_20页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现不佳，基础化工（申万）指数周跌幅为2.72%，跑输上证综指0.55个百分点。申万31个一级行业中，仅1个上涨，而化工7个二级子行业中无上涨，仅有2个三级子行业上涨。化工板块中，有36家上市公司股价上涨，涨幅居前的个股包括江盐集团、天晟新材、洪汇新材、苏盐井神、嘉必优、雪天盐业、中盐化工、*ST榕泰、争光股份、新凤鸣等，而跌幅前十的个股包括聚胶股份、吉林碳谷、凯大催化、常青科技、宁新新材、东方材料、仁信新材、彩蝶实业、万丰股份、凌玮科技。

主要观点

1. 化工品价格回顾

• 涨幅居前的化工品：重质纯碱（+29.79%）、轻质纯碱（+26.09%）、丙烯酸丁酯（+12.43%）、DMF（+8.91%）、丁酮（+8.28%）。纯碱价格涨幅显著，主要受供应端检修厂家较多、新增产能不及预期、库存低位及下游需求支撑稳定等因素影响。
• 跌幅居前的化工品：二氯甲烷（-8.26%）、煤焦油（-7.62%）、尿素（-5.82%）、环氧氯丙烷（-5.62%）、焦炭（-4.96%）。二氯甲烷价格下跌主要由于山东地区供应增加，下游需求未见明显好转。

2. 化工品价差回顾

• 价差涨幅居前：MEG价差（+32.64%）、PX(韩国)-石脑油价差（+23.44%）、PTA价差（+17.40%）、PVA价差（+6.12%）、苯胺价差（+5.01%）。MEG价差上涨主要由于国际原油价格上涨，对MEG成本端支撑增强，下游刚需采购支撑价格上涨。
• 价差跌幅居前：PX(华东)-石脑油价差（-26.67%）、MTO价差（-25.09%）、醋酐价差（-16.59%）、PTMEG价差（-15.27%）、涤纶价差（-12.58%）。PX(华东)-石脑油价差收窄主要由于原油价格涨幅偏小，对二甲苯市场提振不足，同时PX下游PTA市场萎靡，导致PX价格下跌。

关键信息

1. 化工投资主线

• 周期主线：持续看好化工龙头企业，因其具备系统竞争优势，叠加双碳政策和产品升级，盈利能力和投资价值提升。建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。
• 成长主线：关注新能源替代带来的机会，如EVA和碳纤维。建议关注联泓新科（EVA）和吉林碳谷（碳纤维）。
• 政策主线：近期房地产政策支持，建议关注龙佰集团和远兴能源。

2. 主要上市公司公告

• 龙佰集团：上半年营收增长6.84%，但净利润下降44.31%，拟对子公司增资。
• 荣盛石化：上半年亏损扩大，拟回购股份用于可转债或员工持股计划。
• 云图控股：拟对子公司雷波凯瑞增资，同时竞得磷矿探矿权。
• 新和成：员工持股计划购入公司股票，同时参与竞拍土地使用权。
• 远兴能源：上半年营收下降8.54%，净利润下降34.85%，拟为子公司提供银团贷款担保。
• 吉林化纤：上半年营收和净利润均增长，但经营活动现金流净额下降。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 化工品价格大幅波动
• 地缘政治形势恶化
• 下游需求修复不及预期
• 汇率大幅波动

分析师简介

翟绪丽，首创证券首席分析师，清华大学化工专业博士，拥有6年实业经验和4年金融从业经验，曾就职于太平洋证券，2022年加入首创证券。

评级说明

• 股票评级：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数涨跌幅划分。
• 行业评级：以行业整体表现相对市场为基准，分为看好、中性和看淡。

总结

本周化工行业表现不佳，但部分化工品如纯碱价格显著上涨，反映出行业供需关系的改善。建议关注具有系统竞争优势的龙头企业、新能源替代相关的成长标的，以及受益于政策支持的行业。同时，需关注原油、化工品价格波动、地缘政治风险和汇率波动等潜在风险。