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沪铝早报-2026年8月24日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年8月24日发布的沪铝早报，旨在对当日铝市场的基本面、价格走势、库存变化及市场情绪进行分析与总结，为投资者提供参考信息。报告内容涵盖铝价走势、供需平衡、期货与现货价差、交易所及社会库存变化等多个方面，同时对近期影响铝价的利多与利空因素进行了梳理。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：碳中和政策持续控制产能扩张，国内铝供应即将达到天花板，短期内产能增长受限。
• 需求端：房地产行业延续疲软，下游需求不强劲，对铝价形成压制。
• 宏观情绪：市场短期情绪波动较大，对铝价走势影响显著。

2. 期货与现货价差

• 基差：现货价格为23,680元/吨，基差为-30元/吨，贴水期货，表明市场对期货价格存在一定预期。

3. 库存情况

• 上期所铝库存：较上周下降18,300吨至403,797吨，库存水平有所缓解。
• LME库存：保持不变，为246,925吨。
• SHFE库存：周库存为89,548吨，较上周增加19,817吨。

4. 盘面走势

• 收盘价：收于20均线下，20均线呈向上趋势，短期走势偏弱。

5. 主力持仓

• 主力净持仓：空头持仓增加，市场情绪偏空。

6. 价格预期

• 长期趋势：碳中和政策推动铝行业变革，长期看对铝价有利。
• 短期走势：预计铝价将高位震荡，需关注宏观情绪变化。

关键信息

利多因素

• 政策因素：碳中和政策限制国内铝产能扩张，形成供应瓶颈。
• 地缘政治：俄乌冲突对俄铝供应造成扰动，可能影响全球铝供应格局。

利空因素

• 经济环境：全球经济复苏乏力，高铝价抑制下游消费。
• 政策调整：铝材出口退税取消，对出口需求形成压制。

供需平衡表（2018-2025）

时间	产量（万吨）	净进口量（万吨）	表观消费量（万吨）	实际消费（万吨）	供需平衡（万吨）
2018	3609	7.03	3615.03	3662.63	-47.6
2019	3542.48	-0.64	3541.84	3610.44	-68.6
2020	3712.44	105.78	3818.22	3816.92	1.3
2021	3849.2	150.33	3994.63	4008.83	-14.2
2022	4007.33	46.55	4053.88	4083.86	-29.98
2023	4151.3	139.24	4290.51	4294.81	-4.3
2024	4312.27	196.16	4502.5	4487.5	15
2025	4392.25	223.98	4621.1	4601.14	19.96

从供需平衡表可以看出，自2020年以来，供需关系逐步改善，2024、2025年呈现小幅顺差，表明国内铝市场逐步趋于平衡。

其他信息

• 数据来源：Wind。
• 免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

结论

综上所述，当前铝市场在政策与地缘因素的共同作用下，面临供应受限与需求疲软的双重博弈。短期来看，铝价或维持高位震荡，需密切关注宏观情绪变化及政策动向。长期来看，碳中和政策推动行业转型，可能为铝价带来支撑。