20160419-国金证券-_一行三会_系列报告（一）_英国金融监管模式及资本市场表现_13页_1mb

英国金融监管体制改革总结

核心内容

英国金融监管体制改革是2008年次贷危机后的重要举措，旨在解决原有监管模式的弊端，提升对系统性风险的识别与应对能力，维护金融体系的稳定运行。改革过程中，英国从“三龙治水”模式转向宏观审慎政策框架，形成了更为协调、高效的监管体系。

主要观点

• 监管模式演变：英国金融监管体制经历了从企业自律、分业监管到统一监管，最终建立宏观审慎政策框架的演进过程。
• 旧模式弊端：原“三龙治水”模式存在监管协调不畅、缺乏宏观审慎监管和逆周期调控、无法有效识别和应对系统性风险等问题。
• 改革动因：次贷危机对全球经济造成严重冲击，暴露了英国金融监管体系的缺陷，推动了改革的必要性和紧迫性。
• 改革措施：设立金融政策委员会（FPC），分拆金融服务局（FSA）为审慎监管局（PRA）和行为监管局（FCA），强化宏观审慎监管能力，完善风险缓冲机制，提升监管效率与透明度。
• 改革成效：改革后，英国金融体系逐步恢复稳定，经济复苏明显，资本市场表现改善，富时100指数回升至危机前水平。

关键信息

一、改革历程

1. 企业自律阶段：1973年以前，英国主要依靠金融企业自律进行监管。
2. 分业监管阶段：随着金融市场的发展，英国逐步引入分业监管模式。
3. 统一监管阶段：1973年伦敦证券公司流动性危机后，英国开始统一监管。
4. 宏观审慎政策框架阶段：2008年金融危机后，英国建立宏观审慎政策框架，强化对系统性风险的识别与管理。

二、改革触发因素

1. 国际因素：次贷危机席卷全球，暴露了金融监管体系的不足。
2. 国内因素：英国经济金融受到严重冲击，北岩银行挤兑事件成为改革的重要导火索。
3. 改革必要性：英国作为G20成员国，需落实宏观审慎政策框架，以适应国际监管趋势。

三、改革措施

1. 设立金融政策委员会（FPC）：统筹宏观审慎监管，具备指令权和建议权。
2. 分拆FSA为PRA与FCA：PRA负责微观审慎监管，FCA负责行为监管。
3. 加强资本缓冲与损失吸收能力：设定额外风险缓冲资本，提高金融机构抗风险能力。
4. 完善监管协调机制：建立定期沟通机制，提升监管效率与一致性。

四、改革后的监管体系

• 英格兰银行（BOE）：承担货币政策和金融稳定职责，通过FPC和PRA实现宏观与微观审慎监管的结合。
• 金融政策委员会（FPC）：负责识别和应对系统性风险，具有宏观审慎管理的决策权。
• 审慎监管局（PRA）：对系统重要性金融机构实施微观审慎监管。
• 行为监管局（FCA）：独立运作，负责金融消费者保护与市场行为监管。

五、改革评价

1. 弥补监管漏洞：明确监管职责，实现宏观与微观审慎监管的统一。
2. 提升风险应对能力：建立系统性风险识别和应对机制，强化监管工具和流程。
3. 提高监管效率与透明度：通过制度优化和信息共享，提升监管体系整体效能。

六、改革影响

1. 金融体系恢复稳定：改革后，银行体系稳健性提升，金融消费者信心增强。
2. 经济企稳回升：英国GDP增速从2009年的-5.17%恢复至2015年的2.25%。
3. 资本市场回暖：富时100指数从2009年低点上涨40.78%，收复失地。

总结

英国金融监管体制改革是应对2008年次贷危机的重要举措，其核心在于构建宏观审慎政策框架，以防范系统性风险，提升监管效率与透明度。改革通过设立FPC、分拆FSA为PRA和FCA，实现了宏观与微观审慎监管的结合，弥补了原有监管体系的缺陷。改革后，英国金融体系逐步恢复稳定，资本市场表现明显改善，经济也实现复苏。这一改革经验为其他国家提供了有益借鉴，尤其是在应对系统性金融风险方面。