20231207-安信国际证券-吉利汽车-00175.HK-11月销量同比增长38__4页_863kb

吉利汽车报告摘要 (安信国际)

核心数据与评级

• 销量目标完成情况：
  • 11月销量：20万辆，同比增长38%，创年内新高。
  • 1-11月累计销量：1536万辆，同比增长19%。
  • 2023年目标完成率：93%(吉利品牌)。
• 目标价与评级：
  • 目标价：12港元。
  • 预测市盈率：25倍（2023年）。
  • 现价空间：48%上涨空间。
  • 评级： 买入。

品牌销量表现

• 吉利品牌： 1-11月累计销量1202万辆(+17%)，11月154万辆(+42%)。
• 极氪品牌： 1-11月累计销量105万辆(+74%)，11月13万辆(+约19%)。
• 领克品牌： 1-11月累计销量195万辆(+23%)，11月30万辆(+66%)。
• 睿蓝品牌： 1-11月销量34万辆(-24%)，占比较低。

爆款潜力车型：极氪007

• 已开启预售，2024年1月交付。
• 定位： B级纯电豪华轿车。
• 动力与性能：
  • 全系标配800V架构、高性能悬架、碳化硅电机。
  • 零百加速最快（四驱版2.84秒）。
  • 续航最长（CLTC 870km）。
  • 快充：15分钟续航610km。
• 结论： 设计、操控、智能、安全表现优异，有望成爆款。

财务预测摘要

• 时间轴： 2020(H1), 2021, 2022, 2023E, 2024E, 2025E。
• 营业收入： 增长率(%)：--%, 46%, 18%, 21%, 16%；绝对数值(hk$m)：101611, 147965, 174006, 210113, 244550。
• 净利润(hk$m)： 4847, 5260, 4293, 6420, 8349；增长率(%)：--%, 9%, -18%, 50%, 30%。
• 毛利率(%)： 171, 141, 144, 148, 150；变化趋势：缓慢下降后趋于上行。
• 每股收益(元)： 0.49, 0.53, 0.42, 0.63, 0.82。
• 市盈率PE： 146, 134, 169, 113, 87。
• 股息收益率(%)： 26, 29, 21, 30, 42。
• 控制权归属： 李书福（42.3%）。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 价格不及预期。
• 合作协议不确定性（如31/12年结）。

其他信息

• 评级： 购买（买入）。
• 目标： 未来6个月投资收益率预期大于15%。
• 控制权： 李书福实际控制。