20251117-铜冠金源期货-宏观周报_美联储12月降息预期收敛_国内10月经济数据降温_13页_1mb

宏观周报总结

核心要点

海外宏观

• 美国政府六周停摆结束，对经济影响估计四季度GDP年化增速或下调1.5%，一季度可能反弹。
• 美联储12月降息概率收敛至约54%，受内部鹰派担忧通胀抬头的影响。
• 全球金融市场紧张情绪持续，需警惕美联储减缓降息步伐；关注美国9月非农就业、服务业PMI等数据。

国内经济

• 10月经济全面降温：消费同比增速降至2.9%，工业增加值4.9%，固投完成额增速-11.2%
• 政策转向：重视供需适配，推动产品升级和场景创新。本轮财政赤字率、举债将“给足”力度，加强逆周期调节。
• 房地产持续低迷：商品房销售面积同比-19.6%，投资同比-14.7%，企业到位资金同比-9.7%。
• 金融数据不及预期：社融新增8150亿元，人民币贷款同比少增；M1-M2剪刀差回落至-2.0%。
• 政策布局“十五五”

大类资产表现

• A股短期可能仍有新高，但需警惕调整风险，中长期逢低布局仍有性价比。
• 国内债市维持偏强震荡；美债利差倒挂程度加深，美元指数略降。

风险提示

• 美联储政策不及预期风险
• 美国经济降温导致全球避险情绪升温
• 国内经济复苏不及预期

建议关注数据

• 美国9月非农就业、CPI数据
• 中国11月PMI数据
• 重点跟踪地产、消费数据修复节奏

注：本报告基于2025年11月数据，投资需谨慎，仅供参考。