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华安期货投研双焦周报（2023/7/30）

一、核心逻辑

1. 利多因素：

   • 当前煤炭处于消费旺季，焦煤价格获得支撑；
   • 钢厂原料库存较低，补库需求可期；
   • 高铁水产量背景下，双焦煤需求具备较强韧性。

2. 利空因素：

   • 双焦供应宽松格局为主，若行政压产政策落地，可能对焦炭形成中期利空；
   • 利多因素出尽后，价格主线可能重回供需双宽松的基本面。

二、操作建议

• 短期：宽幅震荡；
• 中期：在压力位附近布局空单；
  • 焦煤压力位参考区间：1530-1580元/吨；
  • 焦炭压力位参考区间：2260-2330元/吨。

三、下周重点关注事项

1. 蒙煤通关是否顺畅；
2. 钢厂高炉生产节奏变化；
3. 煤矿安全检查与复产进展。

四、市场要闻简述

1. 《关于加快超大特大城市城中村改造的意见》国务院常务会议审议通过；
2. 政治局会议指出适时调整房地产政策；
3. 入夏以来国家调度发电量创历史新高，电力供应稳；
4. 2023年煤炭产量稳步增长，进口增加，供需总体平衡；
5. 四川世界大学生运动会即将举办，省内钢厂有所减产；
6. 汽运价格平稳，双焦市场呈现供需宽松格局。

五、图表解读（关键数据摘要）

1. 库存情况：
   • 全社会双焦库存维持历年同期低位；
   • 港口、洗煤厂、焦企库存处于低位，供不应求仍明显。
2. 产能利用率与产量：
   • 独立焦企利用率74.5%，产量稳步；
   • 但钢厂日耗原料不足，钢厂焦炭库存下降。
3. 利润情况：
   • 焦企吨焦利润仍为负（-35元）；
   • 钢铁企业盈利较上期略有下降（盈利钢厂比例为64.05%）。
4. 价格比值：
   • 焦煤/焦炭 比值：0.64；
   • 焦炭/螺纹钢 比值：1.66。

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