实体经济洞察2021年第19期：迎峰度夏-20210718-长江证券-23页_1mb

报告摘要

迎峰度夏 —— 实体经济洞察2021年第19期总结

核心内容

2021年迎峰度夏期间，国家发改委通过投放1000万吨煤炭储备，稳定市场供需，缓解煤价高企对煤电企业的压力。同时，制造业景气度仍处于高位，居民用电需求随气温上升逐步攀升，推动电力需求达到高峰。清洁能源如水电、风电、光伏等逐步发力，有助于分担供电压力，缓解能源紧张局面。

主要观点

政策调控：国家发改委积极应对，投放煤炭储备，展现保供稳价的决心。
需求回暖：7月以来，地产、乘用车、纺服等下游行业需求边际回暖，但部分行业仍受制于疫情和芯片短缺。
价格波动：多数商品价格出现反弹或回落，部分能源产品价格高位运行，物流运价上涨。
库存变化：部分行业库存去化，部分行业库存回补，整体呈现“去补各半”的态势。
清洁能源：水电、风电、光伏等清洁能源在迎峰度夏中发挥积极作用，助力电力供应稳定。
市场不确定性：国内疫情反复、政策方向调整、贸易摩擦加剧等因素对市场形成一定压力。

关键信息

下游行业

地产：
- 6月商品房销售面积同比增速降至7.5%，销售额同比增速降至8.6%。
- 7月前8天，30城商品房销售面积同比增速由负转正至9%，较2019年同期增速反弹至15%。
- 6月土地购置当月同比降幅缩窄至-18.3%，但百城住宅类土地成交面积及溢价率走低。
- 6月70城商品房价格指数同比增速回落至4.3%，环比增速回落至0.4%。
- 6月十大城市商品房库销比保持在8.2个月，低于近4年同期；上周库销比续降至31.6周，低于近4年同期。
乘用车：
- 6月汽车零售额同比增速续降至4.5%，两年平均增速由正转负至-2.1%。
- 7月前11天乘用车零售销量较2019年同期降幅缩窄至-1%，批发销量增速由负转正至0.2%。
- 6月乘用车产量同比增速由正转负至-2.1%，中汽协产量同比增速回落至2.6%。
- 6月经销商库存系数低于去年同期，但7月前11天仍为负增长。
纺服：
- 6月限额以上纺服类零售额两年平均增速续升至6.15%。
- 纺织品出口额两年平均增速降幅收窄至-13.5%，服装出口增速续降至6.9%，鞋靴出口增速回落至14.6%。
- 秋冬订单逐步落地，预计下半年出口增速有望回升。
商贸零售：
- 6月社消零售总额两年平均增速反弹至4.9%，其中商品零售增速回升至5.4%，网上零售增速反弹至16.5%。
- 餐饮收入两年平均增速回落至1%，显示线下消费受疫情拖累。
- 6月限额以上零售额两年平均增速回落至6.2%，剔除汽车后增速续升至9.6%。

中游行业

钢铁：
- 上周螺纹钢和热轧板卷均价反弹，吨钢亏损缩窄。
- 钢厂产量同比降幅扩大，高炉开工率仍低于近8年同期。
- 钢材社会库存总量环比增速回落至2%，螺纹、热轧库存环比增速回落。
水泥：
- 上周水泥出货率反弹至66.2%，均价续降至413.8元/吨。
- 粉磨开工率反弹至58.2%，低于近4年同期。
- 水泥库容比续升至61.9%，低于去年同期。
化工：
- 上周PTA产业链产品价格全线上涨，涤纶POY库存天数反弹至10天。
- PTA工厂、聚酯工厂负荷率续降，江浙织机负荷率续升。
- 下游需求走强带动产业链景气度上升，但整体仍处于年内低位。
新能源：
- 光伏组件价格回落，锂电材料价格保持稳定。
- 多晶硅片、电池片价格回落，组件价格下降。
- 碳酸锂、氢氧化锂价格保持不变。