20210515-兴业证券-环保行业周报_国家发改委发布_十四五_城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划__10页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2021年5月6日至5月14日期间环保行业的重要动态，包括政策发布、市场行情、重点公告及投资建议等内容。报告重点围绕国家发改委发布的《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》展开，同时结合深圳碳市场表现、环保企业回购及业绩增长情况，提出对环保板块的投资策略。

主要观点

1. 政策导向明确
   国家发改委发布《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》，明确“十三五”期间垃圾处理设施的建设成果及未来2025年的发展目标，推动垃圾分类与资源化利用。

2. 环保板块表现积极
   A股环保板块指数上涨4.06%，其中环境监测板块涨幅最大，达4.03%。固废处理、环卫、水务及水处理板块分别上涨2.34%、2.01%、2.74%。H股环保板块指数下跌1.63%。

3. 行业回购力度加大
   自2020年9月至今，环保行业上市公司实际回购金额累计达7.83亿元，显著高于上一轮调整期的2.37亿元，显示公司现金流实力和市场信心。

4. 环保回归公用事业属性
   报告强调环保行业具有公用事业属性，优质运营类资产将受益于长期稳定增长，未来有望享受高估值溢价。

5. 重点公司推荐
   报告建议关注垃圾焚烧、环卫、水务运营、清洁供暖等领域的龙头企业，包括瀚蓝环境、伟明环保、绿色动力、洪城水业、联美控股等。

关键信息

1. 政策规划目标

• 生活垃圾处理能力：2020年底城镇生活垃圾处理能力超过127万吨/日。
• 焚烧处理率：2020年底焚烧处理率约45%。
• 未来目标：
  • 2025年底城市生活垃圾资源化利用率约60%。
  • 生活垃圾分类收运能力达70万吨/日。
  • 城镇生活垃圾焚烧处理能力达80万吨/日，焚烧处理能力占比约65%。

2. 市场表现

• A股环保板块：TTM估值18倍，处于相对低位。
• 涨幅前列公司：*ST节能（+41.29%）、菲达环保（+25.66%）、中创环保（+20.70%）、中材节能（+17.79%）、雪迪龙（+17.44%）。
• 跌幅前列公司：中环环保（-11.15%）、ST星源（-10.81%）、高能环境（-4.98%）等。

3. 重点公告

• 瀚蓝环境：控股股东南海控股增持公司股份，持股比例提升至14.71%。
• 高能环境：控股股东李卫国增持992万股，持股比例达19.84%。
• 盈峰环境：可转债开始转股，员工持股计划锁定期届满。
• 伟明环保：中标崇义县生活垃圾焚烧发电项目，项目总投资约2.52亿元。
• 玉禾田：2021年PE估值为18.4倍，未来有望持续增长。
• 洪城水业：水务运营板块表现稳定，PE估值8.3倍。
• 联美控股：清洁供暖板块，PE估值12.3倍。
• *ST节能：因以物抵债被动减持，持股比例下降。
• 博世科：控股股东计划在未来6个月内增持公司股份。

4. 碳市场与联盟建设

• 深圳碳市场成交量突破5900万吨，交易额达13.85亿元，成为全国试点碳市场中交易量和交易额最高的地区。
• 深圳排放权交易所将牵头组建“先行示范区碳中和联盟”，助力碳达峰和碳中和目标实现。

投资建议

• 推荐组合：洪城水业、伟明环保、瀚蓝环境、绿色动力（H+A股）、联美控股、高能环境。
• 关注领域：
  • 垃圾焚烧：瀚蓝环境、伟明环保、绿色动力、旺能环境、光大环境（H股）。
  • 环卫：玉禾田、北控城市资源（H股）、盈峰环境、宏盛科技。
  • 水务运营：洪城水业。
  • 清洁供暖：联美控股。
• 估值分析：主要龙头公司2021年PE估值处于历史低分位，未来2-3年有望维持20%-30%增长，且现金流较好，具备戴维斯双击潜力。

风险提示

• 政策落地风险：环保政策执行力度可能影响行业发展。
• 建设项目进度风险：部分项目推进不及预期可能影响公司业绩。

附录：主要公司估值表（截至2021年5月14日）

附录：可转债数据跟踪（截至2021年5月14日）

总结

本报告聚焦于环保行业的政策进展与市场表现，指出行业正处于高质量增长阶段，且部分公司估值已进入价值区间。同时，报告推荐关注运营类环保资产，认为其具有长期投资价值，并建议投资者重点关注垃圾焚烧、环卫、水务及清洁供暖等细分领域龙头公司，把握行业未来增长机遇。