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ESG基金规范化发展新阶段：可持续投资策略指引发布

核心内容概述

2026年6月12日，中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金可持续投资策略应用指引（试行）》，标志着中国ESG基金进入规范化发展的新阶段。该指引首次从基金产品层面系统规范可持续投资策略，明确了可持续投资基金的认定标准、投资方法、资产覆盖及业绩比较基准要求，旨在提升市场透明度，减少“漂绿”行为，推动ESG投资健康发展。

主要观点提炼

1. 指引发布背景

• 上市公司ESG披露水平持续提升，ESG投研成本逐步降低。
• 境内ESG投资长期缺乏统一定义，市场统计口径存在较大差异。
• 国际市场已通过产品分类、规则命名、投资比例及信息披露等方式规范ESG投资。

2. 指引核心要点

• 以可持续投资策略为统领：强调ESG评价应用，而非仅关注行业主题。
• 明确可持续投资策略定义：建立统一的基金认定标准。
• 强化管理人责任：完善投资管理与治理机制，提升管理人主体责任。
• 设置过渡期：为行业平稳衔接提供时间窗口。

3. 市场现状分析

• 截至2026年6月12日，市场存续应用可持续投资策略的基金共359只，总规模达3536.08亿元。
• 按策略应用程度划分为三类：被动指数基金（63只）、主要应用基金（51只）、部分应用基金（245只）。
• “ESG”与“绿色”为基金命名中最常见的关键词，分别对应22只与15只基金，其中“绿色”类基金规模最大，达127.6亿元。

4. 存量产品合规性分析

• 策略实质化调整需求：主要应用基金中有21只需在一年整改期内完成策略调整，包括9只仅使用单一策略、12只未明确说明策略。
• 资产配置要求：《指引》要求主要应用基金的可持续投资策略需覆盖非现金资产不低于80%，但当前披露比例仍偏低。
• 业绩比较基准匹配：56.9%的主要应用基金及68.3%的被动指数基金已体现可持续投资特征，其余仍需进一步规范。

国际监管趋势参考

• 欧盟：以SFDR与ESMA规则为核心，推动产品分类、最低投资比例及负面剔除机制。
• 美国：弱化统一ESG分类体系，强调基金名称约束与信息披露真实性，注重财务回报导向。
• 香港：以策略导向为核心，要求ESG投资策略实质披露与可验证性，允许行业主题纳入ESG框架但需说明与可持续目标的关联。

风险提示

• 政策执行不达预期：指引落地过程中可能因执行力度不足导致效果有限。
• 策略匹配误差：部分基金可能未能准确匹配其可持续投资策略，影响合规性与投资效果。

总结

《指引》的发布是中国ESG基金规范化发展的里程碑，有助于统一市场标准、提升透明度、减少“漂绿”现象。然而，目前市场仍存在策略应用不明确、资产配置不充分、业绩基准匹配不足等问题，需在整改期内逐步完善。未来，随着政策进一步落地及市场认知提升，ESG基金有望在投资策略与产品设计上实现更高质量的发展。