20180709-广发证券-电子行业_光学行业研究专题一_行业趋势研判_光学硬件持续升级进行时_18页_1mb

电子行业专题总结：光学硬件持续升级进行时

核心内容

本报告聚焦光学行业在消费电子领域的趋势研判，分析了光学摄像头从发展历史到未来升级方向，认为光学将成为消费电子升级的重要赛道。

主要观点

1. 光学摄像头的发展历程

光学摄像头在智能手机中经历了以下五个发展阶段：

• 第一阶段（2000-2005）：摄像头开始应用于手机，聚焦于百万像素与对焦变焦功能。
• 第二阶段（2006-2009）：像素提升至千万级，创新功能如光学防抖、LED补光等被引入，优化拍照体验。
• 第三阶段（2010-2013）：高像素成为竞争重点，各大厂商不断追求更高的像素和更优质的成像效果。
• 第四阶段（2013-2016）：像素增长放缓，厂商转向提升成像质量与功能创新，如大光圈、广角长焦双摄等。
• 第五阶段（2016-2017）：双摄成为主流，三摄开始普及，进一步推动手机拍照性能接近单反相机。

2. 光学摄像头的未来趋势

• 二维层面升级：包括拍照效果逼近单反、摄像头模组小型化甚至隐藏化，以适应全面屏趋势。
• 三维层面跨越：获取深度信息，满足更复杂的人机交互需求，如生物识别、VR/AR、自动驾驶等。

3. 消费升级与技术驱动

• 智能手机市场进入存量时代，销量增长主要依赖换机需求和ASP（平均销售价格）提升。
• 消费者对摄像头像素和拍照效果的关注度远高于其他配置，光学摄像头成为核心卖点。

4. 产业链分析

• 传统摄像头产业链：光学镜头、图像传感器、音圈马达、红外截止滤光片等组件持续升级。
• 双摄/多摄产业链：随着摄像头数量增加，相关组件需求上升，模组厂商受益于量和ASP提升。
• 3D摄像头产业链：结构光和TOF方案成为主流，带动红外光源、镜头、传感器及图像处理芯片等新环节的发展。

关键信息

技术升级方向

• 光学镜头：7P镜头、玻塑混合镜头、大光圈、潜望式镜头等技术将提升成像效果。
• 图像传感器：高像素趋势明显，索尼与三星引领高端市场，中国厂商在低端市场占据优势。
• 音圈马达：PDAF和全像素双核对焦技术推动高端马达需求增长。
• 红外截止滤光片：蓝玻璃IRCF将逐步普及，提升成像质量。
• 模组封装：MOB、MOC、CMP等技术推动前置摄像头小型化。

3D摄像头技术

• 3D成像通过获取深度信息，支持生物识别、AR/VR、自动驾驶、安防等多领域应用。
• 主流方案包括结构光和TOF，其中结构光方案已应用于iPhone X、小米8探索版、OPPO Find X等旗舰机型。
• 未来3D摄像头有望在后置摄像头上进行探索，推动光学交互革命。

产业链格局

• 光学镜头：大立光、舜宇光学科技、瑞声科技等企业占据主导地位。
• 图像传感器：索尼和三星主导高端市场，中国企业则以低价抢占低端市场。
• 音圈马达：日韩厂商技术领先，但中国厂商正快速追赶。
• 红外截止滤光片：水晶光电、欧菲科技等国内厂商具备竞争力。
• 模组封装：中国厂商在全面屏趋势下快速崛起，成为行业主力。

其他应用场景

• 汽车电子：ADAS系统推动车载摄像头需求增长，大陆厂商具备先发优势。
• 安防领域：全球及国内安防市场持续扩大，高端化趋势明显。
• VR/AR、智能家居、医疗等：光学摄像头在这些新兴领域具有广阔的应用前景。

投资建议

• 传统摄像头产业链：关注大立光、舜宇光学科技、瑞声科技、欧菲科技、水晶光电等企业。
• 双摄/多摄产业链：重点布局具备深厚技术积累的模组厂商，如欧菲科技、舜宇光学科技、丘钛科技。
• 3D摄像头产业链：关注结构光方案（信维通信、瑞声科技）与TOF方案（如苹果的AI+AR战略）相关企业。
• 其他光学应用领域：如车载摄像头、安防摄像头等，建议关注舜宇光学、联合光电等。

风险提示

• 零组件技术升级不达预期。
• 3D摄像头渗透率不及预期。

结论

在智能手机存量时代与消费升级背景下，光学摄像头行业将持续升级，从二维到三维的跨越将带来更深层次的人机交互体验。光学硬件作为智能终端的重要组成部分，将成为未来消费电子领域的重要增长点。