> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ### 中国疏浚环保控股有限公司（CDEPH）2025年中期报告分析总结 #### 公司概况 - **公司简介**：中国疏浚环保控股有限公司（CDEPH）是一家在香港联合交易所有限公司（HKEX）上市的投资控股公司（股份代号：871），主要业务包括提供疏浚服务、水務管理及其他工程服务。公司主要股东为刘开进及其配偶周淑华。 - **业务板块**：集团业务分为四大分部： 1. **基建及填海疏浚业务（CRD）**：提供基础设施及填海疏浚服务。 2. **环保疏浚及水務管理业务（EPD）**：专注于环保效益及水質改善。 3. **其他海事业务（Other Marine）**：包括海上吊装、设备安装等工程。 4. **物业管理业务（Property）**：激光及工厂租赁管理。 #### 核心业务表现（截至2025年6月30日止六个月） - **收益情况**：集团整体收益较2024年上半年下降11.2%，至约人民币145,800,000元。 - **基建及填海疏浚**：收益增长150%，达约人民币19,300,000元（主要是工程增加所致）。 - **环保疏浚及水務管理**：收益增长455%，达约人民币1,500,000元（项目增加）。 - **其他海事业务**：收益下滑18%，至约人民币125,000,000元，受市场竞争影响。 - **物业管理业务**：本期内无收益，与去年同比下降89%。 - **盈利能力**：集团综合亏损为约人民币9,478,000元，较2024年同期（损失约19,455,000元）减半。 - **毛利率**：整体毛利率由11.4%升至17.7%，主要由于CRD业务收入增长及集团优化成本策略。 - **现金流**：经营活动现金净额人民币14,080,000元；融资活动净流出为48,416,000元。 #### 未来发展展望 - 管理层表示将继续以成本控制、运营稳定和风险降低为导向，推动东南亚及“一带一路”沿线的疏浚项目机会。 - 其他海事业务因竞争激烈而面临挑战，集团策略是优化资源配置，专注核心现金流较好的领域。 - 物业管理业务需评估市场环境恢复情况，未来可能调整其市场策略。 - **股本重組**：公司已于7月3日完成股本重組（包括削減面值及股份数目拆细），以改善资本结构和财务表现。 #### 财务状况 - **资产负债**：截至2025年6月30日，总负债为约937,700,000元；净负债减少，权益总额降至289,566,000元（较去年末306,988,000元减少）。 - **流动性**：流动负债为457,896,000元，流动速动比为0.41，流动状况偏紧。 - **关键计划**：公司计划偿还债务、优化融资结构，以支持业务增长和风险控制。 #### 董事会与公司治理 - 董事会强调遵守《企业管治守则》，独立委员会覆盖审核、薪酬及提名功能。 - 公司遵循香港会计准则编制，但存在持续经营不确定性，需依赖管理层偿债计划。 备信息包括资产负债明细及主要关联方交易，如银行贷款、刘氏关联方融资等，显示公司在财务压力下依赖个别股东支持。 --- ## 结语 CDEPH所处的疏浚行业竞争激烈，尤其在中央政府“一带一路”倡议推动的基建需求下蕴藏机会。尽管短期面临业绩下滑和财务压力，但公司通过提升核心业务板块表现和深化资本结构调整，有望应对挑战并稳住行业地位。