20260831-国信证券-伟测科技-688372.SH-二季度收入创季度新高_持续扩张高端测试产能_6页_709kb

伟测科技（688372.SH）总结

核心内容

伟测科技在2026年上半年实现了显著的业绩增长，收入达10.72亿元，同比增长69%。其中，第二季度收入达到5.82亿元，创季度新高，同比增长66.71%。公司归母净利润为1.59亿元，同比增长57.61%，扣非归母净利润为1.46亿元，同比增长171%。尽管毛利率同比下降0.9个百分点至33.59%，但公司通过持续扩张高端测试产能，进一步增强了市场竞争力。

主要观点

• 收入与利润增长：公司上半年收入和净利润均实现大幅增长，反映出市场需求的强劲和公司盈利能力的提升。
• 高端测试产能扩张：公司坚持高端测试产能扩张策略，通过引进国际先进设备、组建专业团队和建设高标准产线，积极应对新兴市场需求。
• 市场应用扩展：随着端侧算力、具身智能、新能源汽车等领域的兴起，对AI算力芯片、存储芯片和高端CIS芯片的需求持续增长，推动公司业务发展。
• 再融资计划：2026年5月，公司启动新一轮再融资，拟募资7亿元用于上海总部基地建设，8亿元用于西南总部及研发测试基地项目，进一步强化产能布局。

关键信息

收入构成

• 晶圆测试收入：4.95亿元，同比增长40.91%，占总收入的46%。
• 芯片成品测试收入：5.18亿元，同比增长104%，占总收入的48%。
• 毛利率变化：晶圆测试毛利率同比下降1.33个百分点至40.36%，芯片成品测试毛利率同比提高0.66个百分点至25.72%。

财务预测与估值

财务指标变化

投资建议

• 评级：维持“优于大市”评级。
• 理由：芯片测试需求旺盛，高端测试占比提升，预计未来三年净利润将持续增长，PE逐步下降。

风险提示

• 新技术研发不及预期
• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧

其他信息

• 分析师：胡慧、张大为、叶子、詹浏洋、连欣然、黄铮
• 免责声明：报告内容基于公开资料，不保证其完整性与准确性，投资决策需自行判断，公司及分析师不承担相关法律责任。

估值与财务健康

• 现金及现金等价物：2026E期末余额为283亿元，保持稳定。
• 流动资产：预计2026E流动资产合计达2080亿元，同比增长显著。
• 负债结构：负债总额预计2026E为6155亿元，资产负债率升至65%。
• 现金流：2026E经营活动现金流为1028亿元，投资活动现金流为-1800亿元，融资活动现金流为772亿元，整体财务状况稳健。

结论

伟测科技凭借在高端测试领域的持续投入与产能扩张，实现了收入与利润的双增长。随着市场需求的增加和公司战略的推进，未来发展前景良好。公司维持“优于大市”评级，但需关注潜在风险因素。