20210328-华泰期货-股指期货周报_上证指数结束周线五连阴_下周或可把握短期反弹的机会_13页_2mb

报告摘要

上证指数结束周线五连阴，下周或可把握短期反弹机会

核心内容

本周A股市场出现明显反弹，上证指数结束五连阴走势，录得周涨幅1.63%，深证成指涨2.6%，创业板指涨3.37%。市场情绪有所回暖，北向资金连续三日净买入，本周累计净买入141.63亿元。两市成交额为7479亿元，仍处于年内低位。从短期来看，市场或可把握反弹机会；从中长期来看，需降低A股收益率预期。

主要观点

短期市场展望

A股反弹迹象明显：上证指数本周首度录得正收益，结束五连阴走势，市场情绪有所好转。
技术支撑较强：上证指数3400点区域多次失而复得，短期支撑较强。
资金流入改善：主力资金周五净流入186.62亿元，市场短期资金面有所改善。
北向资金持续净买入：北向资金本周累计净买入141.63亿元，显示外资对A股信心有所恢复。

中长期趋势分析

经济支撑仍存：国内工业加快恢复，1-2月份规模以上工业企业利润总额同比增长1.79倍，两年平均增长31.2%，经济基本面对A股仍有较强支撑。
货币政策偏中性：央行强调保持流动性合理充裕，宏观杠杆率基本稳定，后续流动性投放或偏谨慎。
估值水平偏高：主要股票指数股权风险溢价水平逼近2015年和2017年的低位，市场估值偏高，需降低收益率预期。
行业配置建议：金融类、周期类及制造类行业市盈率处于历史相对低位，安全边际较高，可增加配置。重点关注碳中和相关行业如有色、化工、钢铁，以及受益于利率走高的银行板块。

关键信息

国内政策动态

证监会修改《证券公司股权管理规定》：降低主要股东资质要求，取消持续盈利能力要求，调整审批事项，为新情况留出空间。
银保监会、住建部、央行联合监管：严防经营贷违规流入楼市，要求开展专项排查并加强贷后管理。
国务院经济预期目标：经济增长预期目标确定在6%以上，强调实现平稳健康发展。
中央预算数据：2021年中央一般公共预算收入增长8.1%，支出下降0.4%，显示财政政策相对稳健。

国际环境影响

美欧疫情反弹：欧洲收紧封锁限制，美国新增病例较上周增长7%，印度和巴西新冠确诊人数急剧上升，可能对市场风险偏好形成压制。
中美关系紧张：美国鼓动欧洲共同对抗中国，欧洲捏造“新疆问题”对中国实施制裁，五眼联盟外长支持欧盟行为，外交环境面临新挑战。
美股表现分化：道指涨1.36%，标普500指数涨1.57%，纳指跌0.58%，显示市场波动较大。

市场数据

国内股票指数走势：
- 上证指数：3418.33点，周度涨0.40%，1月至今跌1.86%
- 沪深300指数：5037.99点，周度涨0.62%，1月至今跌5.87%
- 上证50指数：3529.73点，周度涨0.50%，1月至今跌4.94%
- 中证500指数：6251.79点，周度涨0.73%，1月至今跌1.49%
- 创业板指数：2745.40点，周度涨2.77%，1月至今跌12.26%
- 中小板综指：12220.72点，周度涨0.39%，1月至今跌5.36%
国内股票风格指数走势：
- 金融风格指数：周度跌2.65%，2月至今涨0.34%
- 周期风格指数：周度跌0.83%，2月至今涨2.15%
- 消费风格指数：周度跌0.28%，2月至今跌7.01%
- 成长风格指数：周度跌1.99%，2月至今跌8.60%
- 稳定风格指数：周度跌0.58%，2月至今涨6.66%
股指期货走势：本周三大股指期货均录得正涨幅，涨幅均在0.5%以上，显示市场对后市信心有所恢复。