2024年医保数据梳理_收入持续增长_各项政策稳步推进_25页_1mb

总结

医保基金总体情况

• 收入与支出：医保基金收入自2018年（21384亿元）至2024年（34913亿元）持续增长。但2023、2024年支出增速超过收入增速，导致当期结余由正变负，且降幅收窄。
• 参保率：医保参保率长期稳定在94%以上，基本实现全覆盖。

职工医保

• 收入占比：职工医保基金收入占医保总收入的63%以上，是主力。
• 参保变化：参保人数从2018年的31681万人增至37948.34万人，但增速放缓。在职退休比从2.78降至2.63，过去在职职工占比降低，影响收入。
• 医疗费用：次均住院费用自2018年以来逐年下降（2024年为11707元）；住院费用医保报销比例总体提升，三级医院支付比例最低；医疗费用流向中，二级以上医疗机构占比下降，药店占比上升。

居民医保

• 参保下滑：参保人数从2019年（102483万人）逐年下降至2024年（94714万人），2020年后持续下滑。
• 基金结余：结余增速自2023年起放缓，累计结余从2018年（4372亿元）增至2024年（8183亿元）。
• 医疗费用：医疗总费用及享受医保人次近年维持增长，但次均住院费用下降；医保支付比例总体低于职工医保。

其他方面

• 医保目录药品：目录内药品数量从2018年（2709个）增至2024年（3159个），新增药品数量显著增长，提供更多参保人选择。
• 医疗救助：支出从2018年（425亿元）增至2024年（792亿元），托底功能增强。
• 集采影响：近年来国家组织药品及高值医用耗材集采覆盖范围扩大，推动价格下降。

投资建议

• 创新药与器械：医保政策“腾笼换鸟”及不再以最低价为参考，利好创新药械。建议关注：
  • 管线丰富的公司：恒瑞医药、百济神州（等）。
  • 单品潜力公司：一品红、三生制药（等）。
  • 技术平台领先公司：远大医药、科伦博泰（等）。
• CXO：凯莱英、药明康德、药明生物、博腾股份.
• CXO上游：奥浦迈、药康生物、百普赛斯（等）。
• 器械：估值低位的优质企业，如心脉医疗、南微医学、安杰思、爱博医疗（前期受集采压制）。

风险提示

• 医保政策调整导致基金风险。
• 药品研发及市场竞争不及预期。
• 数据统计口径误差（如2024年起医保基金统计口径变化可能影响可比性）。

投资评级

结论

医保基金收入增长但近年支出压力上升，职工医保为医保主力，居民医保面临参保下滑风险。医保目录持续扩展，支付政策向创新药倾斜，创新药企及器械公司估值修复机会增加。