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证券研究报告总结

核心内容

本报告为西南证券发布的2018年3月20日晨会聚焦内容，涵盖行业与公司分析、市场指数表现、大宗商品价格、外汇商品价格、融资融券交易数据、新股发行动态、限售股解禁明细、分析师承诺、投资评级说明及西南证券机构销售团队信息。

主要观点

福耀玻璃 (600660)

• 业绩表现：2017年营业收入同比增长12.6%，利润总额同比减少6%，主要受人民币升值影响，若扣除汇兑影响，利润总额同比增长17.5%。
• 市场表现：全球车市疲软，公司逆势增长，凸显龙头风险抵御能力。公司毛利率保持稳定，销售及管理费用率可控。
• 海外布局：福耀美国收入增长230%，实现508万元净利润，盈利能力处于改善通道；福耀俄罗斯继续亏损，但预计大幅收窄。
• 投资价值：公司具备“优质奶牛型”企业特征，现金分红率高，资本开支持续，具备长期投资价值。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为1.52元、1.81元和2.05元，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格上涨及汇率波动、海外产能释放不及预期。

龙蟒佰利（002601）

• 战略举措：拟收购四川安宁铁钛100%股权，交易价格45亿-50亿元，预计2018-2020年扣非归母净利润合计12.3亿元。
• 行业前景：钛白粉行业供需格局优化，价格中枢有望上移，公司具备产业链一体化优势。
• 技术优势：拥有氯化法和硫酸法双工艺产能，氯化法扩产项目在建，有望抢占全球市场。
• 盈利预测：暂不考虑并购，预计2017-2019年EPS分别为1.23元、1.47元和1.76元，维持“买入”评级。
• 风险提示：钛白粉价格周期波动、国际竞争、原材料价格波动及环保政策风险。

志邦股份（603801）

• 业绩表现：2017年营业收入同比增长37.38%，归母净利润同比增长31.74%，Q4收入和净利润分别增长41.51%和34.52%。
• 产品结构：整体橱柜和定制衣柜双轮驱动，定制衣柜销量增长148.55%，毛利率提升6.52PP。
• 市场拓展：多品牌、多品类布局，渠道下沉加速，与恒大、万科等知名房企合作。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为1.96元、2.53元和3.34元，给予18年40倍PE，目标价78.4元，维持“买入”评级。
• 风险提示：产品终端销售不及预期、房地产调控风险、募投项目进度及达产风险、人民币汇率波动风险。

关键信息

市场指数表现

• 沪深300：收盘4074.25，涨幅0.44%，年初至今涨幅1.08%
• 上证综指：收盘3279.25，涨幅0.29%，年初至今涨幅-0.84%
• 深证成指：收盘11068.49，涨幅0.16%，年初至今涨幅0.25%
• 创业板指：收盘1842.92，涨幅1.19%，年初至今涨幅5.15%
• 道琼斯工业：收盘24946.51，涨幅0.29%，年初至今涨幅0.92%
• 标普500：收盘2752.01，涨幅0.17%，年初至今涨幅2.93%
• 纳斯达克：收盘7481.99，涨幅0.00%，年初至今涨幅8.38%
• 伦敦富时100：收盘7164.14，涨幅0.34%，年初至今涨幅-6.92%
• 日经225：收盘21480.90，涨幅-0.90%，年初至今涨幅-5.64%
• 香港恒生：收盘31513.76，涨幅0.04%，年初至今涨幅5.33%

大宗商品价格

• 波罗的海航运：收盘1143.00，净涨跌-7.00%
• NYMEX 原油：收盘62.33，净涨跌+1.09%
• COMEX 黄金：收盘1313.9，净涨跌-2.30%
• LME 铝 3 个月：收盘2214，净涨跌0.00%
• LME 铜 3 个月：收盘7109，净涨跌0.00%
• CZCE 动力煤：收盘599.6，净涨跌-10.40%
• DCE 焦炭：收盘1945，净涨跌-51.00%
• SHFE 螺纹钢：收盘3651，净涨跌-80.00%
• CBOT 黄豆：收盘1046.6，净涨跌+6.60%
• CBOT 小麦：收盘468.6，净涨跌-11.00%
• CBOT 玉米：收盘382.4，净涨跌-4.00%

外汇商品价格

• 美元指数：收盘90.19，净涨跌+0.05%
• 美元/人民币：收盘6.332，净涨跌-0.002%
• 欧元/人民币：收盘7.7764，净涨跌-0.0162%
• 欧元/美元：收盘1.2288，净涨跌-0.0016%
• 美元/日元：收盘105.951，净涨跌-0.376%
• 英镑/美元：收盘1.393，净涨跌-0.0006%
• 美元/港币：收盘7.843，净涨跌+0.0015%

融资融券交易数据

• 2018年3月12日至16日，沪深两融余额从10,055.28亿元波动至10,062.44亿元，融资余额与融券余额分别保持在10,012.98亿元和49.45亿元。
• 期间买入额和偿还额略有波动，显示市场资金流动情况。

新股发行动态

• 本周有爱婴室、天邑股份、锋龙股份、长城科技、伯特利等公司进行申购，但具体发行信息未完整提供。

本周限售股解禁明细

• 本周有多家上市公司限售股解禁，包括暴风集团、健帆生物、拓普集团、立霸股份等，解禁数量及比例不一，部分公司解禁比例超过100%。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、回避
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市

重要声明

• 本报告信息来源于合法合规渠道，分析师承诺独立、客观，不因报告内容获取任何形式的补偿。
• 报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。
• 报告版权为西南证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

西南证券机构销售团队信息

• 上海：蒋诗烽（地区销售总监）、黄丽娟、邵亚杰、张方毅、欧阳倩威
• 北京：蒋诗烽（地区销售总监）、王雨珩、陈乔楚、路剑
• 广深：张婷（地区销售总监）、王湘杰、熊亮、刘雨阳、刘予鑫（广州）