20220907-粤开证券-中国财政形势_2022年区县财政调研报告_17页_1mb

粤开证券2022年区县财政调研总结

核心内容概述

本报告基于粤开证券对全国四个地区的调研，分析了2022年中国区县财政形势及未来改革方向。报告指出，当前财政形势面临多重挑战，包括收入下滑、支出压力增大、债务风险上升等。同时，区域财政分化明显，西部资源型省份表现优于东部地区。财政政策需在短期应对与长期改革之间实现平衡，以保障经济稳定、民生福祉和国家治理能力。

主要观点

1. 财政整体形势：收支矛盾加剧

• 一般公共预算收入负增长：1-7月全国一般公共预算收入同比-9.2%。
• 土地出让收入大幅下滑：同比-31.7%，全年预计减少约2.6万亿元。
• 财政自给率下降：一半以上省份财政自给率不足50%。
• 收支差额扩大：1-7月全国一般公共预算收支差为-21770亿元，创历史新高。

2. 区域分化：西部资源型省份表现突出

• 经济与财政增速领先：中、西部财政收入增速分别为13.7%和16.5%，远高于东部和东北地区。
• 山西、内蒙古、陕西、新疆等省份增长显著：分别增长44%、49.4%、34.7%和40.9%。

3. 税收与非税收入结构变化

• 非税收入增速远超税收收入：1-7月非税收入增速为19.9%，高于税收收入增速-13.8%。
• 非税收入占比上升：意味着财政收入稳定性下降，需警惕其不可持续性。

4. 财政政策阶段性特征

• 上半年重点在留抵退税：上半年退付18455亿元，相当于去年规模的2.9倍。
• 下半年转向减税降费：以稳定企业经营、促进经济复苏。

5. 支出结构优化

• 基建与抗疫支出大幅上升：农林水支出增长8.7%，交通运输支出增长13.1%，卫生健康支出增长8.6%。
• 环保与文旅支出增速偏低：分别同比-1.3%和0.4%。

6. 基层财政困境再现

• 区县财政压力突出：库款保障水平下降，部分区县支付压力较大。
• 财政支出结构不合理：部分区县仍存在“项目先行、财政筹钱”的问题。

7. 财政可持续性与改革方向

• 坚持“尽力而为，量力而行”：提高社保水平需结合财力，避免财政负担无限制扩大。
• 平衡民生与科技投入：在保障基本民生的同时，需加大对科技领域的投入。

8. 债务风险不容忽视

• 政府杠杆率上升：截至2021年末，政府债务杠杆率达47%，高于疫情前。
• 债务付息支出上升：1-7月债务付息支出达6433亿元，超过科技支出。
• 专项债风险显性化：部分专项债项目收益难以覆盖债务，需更规范发行。

9. 财政改革的必要性

• 治标在财政内：如盘活资产、优化支出结构。
• 治本在财政外：需推动国家治理和制度改革，如完善税制、加强绩效管理、推动产业结构转型。

10. 财政形势的阶段性特征

• 2020年财政数据差，但日子尚可。
• 2021年财政数据好，但日子未必好。
• 2022年面子里子都难看，四大风险加剧财政紧张。

11. 未来财政体制的改革方向

• 因地制宜推进省直管县：避免市级财政截留县级资金。
• 加强绩效管理：推动财政资金使用效率提升。
• 推动地方税体系建设：如房地产税、消费税改革。
• 完善转移支付机制：解决基层财政困境。

关键信息

• 财政政策总基调：“积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续”。
• 主要财政挑战：收入下滑、支出压力、债务风险、库款紧张。
• 地方财政应对措施：盘活资产、争取上级支持、优化支出结构、加强绩效管理。
• 区域财政差异：西部资源型省份财政收入增长较快，而东部和东北地区则面临较大困难。
• 财政改革方向：推动税制改革、优化财政结构、加强制度建设、提升治理能力。

风险提示

• 财政形势可能因经济、政策、债务、疫情等超预期变化而恶化。
• 部分中西部地区和区县偿债能力较差，可能引发财政重整风险。
• 非税收入占比上升，财政收入稳定性下降，需警惕财政不可持续性。

总结

2022年中国区县财政形势严峻，收入下滑与支出扩张并存，债务风险上升，财政自给率下降。财政政策在留抵退税与减税降费之间切换，旨在稳定企业经营与经济复苏。区域财政分化明显，西部资源型省份表现优于东部。未来财政改革需从短期开源节流转向长期制度建设，推动税制、财政结构和治理能力的优化，以实现财政的可持续发展和国家治理能力的提升。