> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊或接近达成临时停战协议，全球风险偏好回升 ## ——资本市场周报（2026年第7期）总结 --- ## 核心内容 本周全球资本市场在美伊接近达成临时停战协议、美国非农数据超预期以及中国出口增长的背景下呈现整体上涨趋势。市场风险偏好回升，亚太市场表现尤为突出，尤其韩国KOSPI指数周涨幅达13.63%。原油价格因霍尔木兹海峡通行预期改善和“欧佩克+”增产计划而下跌，黄金和铜价则因市场避险情绪和供应担忧而上涨。此外，人民币升值、美债收益率下行以及多个资本市场政策动态对市场产生重要影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 美伊局势与市场反应 - 美国与伊朗接近达成临时停战协议，包含三个阶段：正式结束战事、解决霍尔木兹海峡通航危机、启动30天谈判窗口。 - 尽管协议预期升温，但双方仍在海峡发生交火，霍尔木兹海峡通航尚未恢复，地缘冲突风险仍存在。 - 原油期货价格因协议预期下跌，布伦特原油周跌8.20%，WTI原油周跌7.63%。 - 原油期现价差出现倒挂，显示市场对短期供应改善的预期。 ### 2. 美国非农数据与中国出口 - 美国4月非农就业人数增加11.5万人，失业率维持在4.3%，劳动力市场表现稳健。 - 中国前4个月货物贸易进出口总值同比增长14.9%，延续良好增长态势。 ### 3. 全球资本市场表现 - 韩国KOSPI涨幅居前，周涨13.63%；美国三大股指均上涨，纳斯达克综指和标普500分别涨4.51%和2.33%。 - 欧洲市场整体偏弱，德国DAX微涨0.19%，法国CAC40和英国富时下跌。 - 亚洲市场表现强劲，日经225周涨5.38%，印度Sensex30微涨0.54%。 - A股与港股主要指数普遍上涨，恒生科技指数涨4.75%，科创50指数涨4.42%。 - 人民币升值至6.80，周跌0.40%，受原油价格回落、股市上行及亚洲货币整体上涨推动。 ### 4. 债券市场与汇率动态 - 10年期美债收益率下行1个基点至4.38%，日债和英债收益率分别下行3个基点和1个基点。 - 美元指数下跌0.31%，非美货币多数升值，韩元、南非兰特和日元表现突出。 - 人民币走强，美元兑人民币周跌0.40%。 ### 5. 大宗商品价格 - 原油价格下跌，铜价上涨4.27%，黄金上涨2.15%。 - LME铜价收报13445美元/吨，伦敦金现收报4713.56美元/盎司。 --- ## 关键信息 ### 资本市场重要政策动态 1. **SEC拟允许美国上市公司由季度披露转向半年披露** - 提案将进入60天公众意见征询阶段，之后进行监管投票决定是否实施。 - 有助于企业节省成本，减少短期业绩压力，但可能加剧信息不对称和内幕交易风险。 2. **两家内地会计师事务所获准从事H股企业审计** - 容诚会计师事务所和天职国际会计师事务所获准自2026年5月15日起在港为H股公司出具审计报告。 - 有助于降低内地企业在港上市成本，增强A+H上市制度协同效率，但审计资格为动态管理，监管将加强。 3. **地方证监局严禁交易佣金恶意低价竞争** - 明确佣金收取底线，实行最高上限向下浮动制度。 - 禁止现金返佣、赠送实物等不正当营销手段，旨在推动证券行业高质量发展。 --- ## 风险提示 1. **政策理解不到位风险** 2. **政策落实不及预期风险** 3. **地缘冲突不确定性风险** --- ## 结构总结 ### 一、本期焦点：美伊或接近达成协议，全球风险偏好回升 - 美伊接近达成临时停战协议，但海峡局势未完全缓和。 - 美国非农数据优于预期，中国出口保持稳健增长。 - 全球资本市场风险偏好回升，亚太市场表现突出。 ### 二、全球资本市场行情概览 #### （一）A股、港股行情回顾 - A股与港股主要指数普遍上涨，恒生科技指数和科创50指数涨幅领先。 - 大盘指数涨幅较小，但中证1000和中证500表现较好。 - 行业方面，电子、通信、机械设备等成长类板块涨幅显著。 #### （二）海外股市行情回顾 - 欧洲市场整体偏弱，德国DAX微涨，法国CAC40和英国富时下跌。 - 美股受科技公司财报提振，三大股指均上涨。 - 亚洲市场表现强劲，韩国KOSPI涨幅最大。 #### （三）全球债券市场利率动态 - 10年期美债、日债和英债收益率下行，中债收益率微升。 #### （四）全球主要货币汇率 - 美元指数回落，非美货币多数升值，韩元、南非兰特和日元涨幅显著。 - 人民币升值，美元兑人民币周跌0.40%。 #### （五）主要大宗商品价格 - 原油期货价格下跌，铜价和黄金价格上涨。 - 原油期现价差出现倒挂，显示市场对短期供应改善的预期。 ### 三、资本市场重要政策动态 - SEC拟调整披露制度，减少季度报告，提升监管灵活性。 - 内地会计师事务所获准从事H股审计，有助于提升A+H上市协同效率。 - 严禁交易佣金恶意低价竞争，推动行业规范化和高质量发展。 ### 四、风险提示 - 政策执行存在不确定性。 - 地缘冲突可能对市场造成冲击。 - 市场信息不对称和内幕交易风险增加。 --- ## 图表目录 - 图1：霍尔木兹海峡油轮通行数量 - 图2：欧洲布伦特原油期现价差 - 图3：A股与港股主要股指周涨跌幅 - 图4：其他资本市场主要股指周涨跌幅 - 图5：非美货币涨跌幅度 - 图6：大宗商品周涨跌幅 - 表1：A股、港股主要指数涨跌幅及估值分位 - 表2：A股风格指数涨跌幅 - 表3：A股宽基指数涨跌幅 - 表4：A股行业周涨跌幅 - 表5：港股二级行业周涨跌幅 - 表6：中国“十杰”涨跌幅 - 表7：海外主要股市行情 - 表8：美股“七姐妹”涨跌幅 - 表9：10年期国债收益率及利差 - 表10：全球主要货币汇率 - 表11：主要大宗商品价格 --- ## 分析师简介 - **许冬石**：中国银河证券宏观联席首席分析师、新发展研究院学术委员会执行负责人。 - **吴京**：中国银河证券新发展研究院院长助理、资本市场研究员、博士后科研工作站执行负责人。