20170407-中泰证券-钢铁产业链存货调整幅度增大_14页_905kb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现偏弱，钢价先扬后抑，市场情绪由乐观转为恐慌。尽管短期钢价波动较大，但需求仍保持较强，预计后期钢企盈利水平将维持较高。同时，行业库存出现快速调整，尤其在建筑类钢材方面，而板材库存则维持高位，显示出下游需求的分化。原材料价格如铁矿石和焦炭有所下跌，但钢企盈利整体仍处于较高区间，行业产能利用率继续高位运行。

主要观点

• 钢价波动：本周钢价先扬后抑，整体偏弱。螺纹钢、热轧板、冷轧板等主要钢材品种价格均有不同程度的下跌，市场情绪因预期下修而恶化。
• 库存调整：库存快速下降，尤其是建筑类钢材，但板材库存高位运行，显示需求分化。价格阴跌导致钢贸商出货不畅，市场情绪悲观，操作策略以低价去库套现为主。
• 盈利状况：吨钢毛利下跌，但盈利整体仍处于较高水平。热轧板和冷轧板毛利率下降，而螺纹钢毛利率上升。
• 国际钢价：国际钢价小幅下挫，美国、欧洲、韩国、日本、中东市场均出现价格波动，部分市场价格回落明显。
• 原材料价格：铁矿石价格下跌，焦炭价格有所上涨，原材料价格下行对钢企盈利产生一定影响，但整体盈利空间仍较大。
• 政策与市场动态：国内政策方面，国务院召开会议，强调通过市场化手段推进“三去一降一补”改革。同时，河北省钢铁行业PMI降至荣枯线下方，表明行业经营环境恶化。
• 投资策略：分析师认为，短期钢价波动主要由预期下修和库存调整引起，预计后期钢价将反弹。中期来看，需求增长放缓，但供给端调整充分的中游制造业盈利仍可维持较高水平。建议关注反弹机会，如ST八钢、本钢板材、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份、方大特钢、酒钢宏兴等。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数：35
• 行业总市值（百万元）：790259.448
• 行业流通市值（百万元）：669459.794

钢价变化

• 螺纹钢主力合约RB1710收盘价为3038元/吨，环比下降114元/吨，幅度为3.62%
• 铁矿石主力合约I1709收盘价为525.5元/吨，环比下降26.5元/吨，幅度为4.80%
• 上海地区3mm热轧卷板周平均价格为3437元/吨，环比下降33元/吨
• 20mm螺纹钢周平均价格为3580元/吨，环比增长2元/吨
• 1mm冷轧卷板周平均价格为3850元/吨，环比下降38元/吨
• 20mm中厚板周平均价格为3563元/吨，环比下降30元/吨

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存21.08万吨，较上周下降2.04万吨
• 热轧库存42.25万吨，较上周下降2.1万吨
• 全国社会库存总量1434.04万吨，环比下降21.77万吨

原材料价格

• 河北地区66%铁精粉现货价格785元/吨，环比下降10元/吨
• 日照港63.5%品位印度铁矿石价格590元/吨，环比下降5元/吨
• 普氏指数（62%）76.2美元/吨，周环比下降3.05美元/吨
• 唐山二级焦价格1850元/吨，环比上升50元/吨

行业盈利

• 热轧卷板（3mm）毛利下降27元/吨，毛利率降至6.64%
• 冷轧卷板（1.0mm）毛利下降31元/吨，毛利率降至-4.74%
• 螺纹钢（20mm）毛利上升3元/吨，毛利率升至18.86%
• 中厚板（20mm）毛利下降24元/吨，毛利率降至4.86%

市场要闻

• 3月份河北省钢铁PMI降至48.4%，首次出现回落，表明行业经营环境恶化
• 国务院常务会议强调以市场化手段推进“三去一降一补”改革
• 兰格钢铁云商平台数据显示，全国百家中小钢铁企业高炉开工率升至89.77%

重点公司表现

风险提示

• 通胀和利率上行过快可能对行业造成压力

总结

本周钢铁行业整体偏弱，钢价波动较大，主要由预期下修和库存调整引起。尽管短期内钢价下跌，但终端需求仍较强，预计后期钢企盈利将维持较高水平。库存快速下降，尤其是建筑类钢材，但板材库存高位运行，显示下游需求分化。国际钢价小幅下挫，但国内钢价相对稳定。原材料价格如铁矿石下跌，焦炭价格上升，对钢企盈利产生一定影响，但整体盈利空间仍较大。政策方面，国务院强调通过市场化手段推进“三去一降一补”改革，同时河北省钢铁行业PMI降至荣枯线下方，表明行业经营环境恶化。分析师建议关注反弹机会，如ST八钢、本钢板材、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份、方大特钢、酒钢宏兴等，同时提醒注意通胀和利率上行的风险。