20250915-西南证券-蓝黛科技-002765.SZ-聚焦双主业_拓展新领域_16页_2mb

蓝黛科技（002765）是一家在汽车零部件和触控显示领域双主业发展的公司，战略上布局机器人新业务。公司专注于动力传动和触控显示两大核心业务，并通过参股泉智博进入人形机器人关节执行器领域。2025年上半年，公司实现营业收入17.5亿元，同比增长8.3%，归母净利润1.1亿元，同比增长61.6%，扣非后归母净利润0.9亿元，同比增长138.0%。综合毛利率达16.57%，同比提升4.3个百分点，主要受益于毛利率提升和成本控制。

动力传动业务增长强劲，营收同比增长20.6%，净利润增长48.3%，核心驱动力包括新能源汽车零部件需求增加和国际客户订单扩展，如与汇川、比亚迪、法雷奥等合作。触控显示业务营收微降3.8%，但净利润增长88.2%，毛利率提升5.6个百分点，受益于产品结构优化和车载触控屏应用，合作客户包括华阳电子和吉利汽车。

公司研发投入持续增加，2025年上半年研发支出0.6亿元。财务预测显示，2025-2027年归母净利润预计2.2亿、2.8亿、3.8亿元，EPS为0.33元。估值方面，当前PE为68倍，6个月目标价较低，PB从3.12降至2.50，反映市场对高增长的预期。

投资建议：公司动力传动和触控显示业务稳健增长，机器人新业务拓展空间大，建议关注。风险包括下游需求波动、新业务进展不确定、竞争加剧、原材料价格和汇率风险。