20220424-天风证券-金融工程_戴维斯双击上周超额基准2.68__6页_933kb

金融工程策略总结

核心内容概述

本报告主要分析了三种金融工程投资策略的表现与特点，包括戴维斯双击策略、净利润断层策略以及沪深300增强组合策略。这些策略均基于基本面与技术面的结合，旨在通过选股逻辑实现超额收益。

主要观点与关键信息

1. 戴维斯双击策略

• 策略简述：以较低的市盈率（PE）买入具有成长潜力的股票，待盈利（EPS）增长和市盈率（PE）上升后卖出，实现EPS与PE的“双击”效应。
• 历史表现：
  • 2010-2017年回测期内年化收益为 26.45%，超额基准 21.08%。
  • 在回测期内的7个完整年度中，每个年度的超额收益均超过 11%，表现非常稳定。
• 近期表现：
  • 今年以来超额中证500指数 3.86%。
  • 上周超额中证500指数 2.68%。
  • 本期组合（2022-04-20调仓）截至2022-04-22，超额基准指数 0.52%。
• 风险提示：策略基于历史数据，存在失效风险；同时需警惕市场风格变化带来的不确定性。

2. 净利润断层策略

• 策略简述：基于“净利润”与“断层”两个核心要素，筛选出业绩超预期且盈余公告后股价出现明显跳空上涨的股票，构建等权组合。
• 历史表现：
  • 2010年至今年化收益为 33.24%，年化超额基准 31.21%。
  • 回测期内表现较为稳定，超额收益在多数年度均超过 10%。
• 近期表现：
  • 今年以来超额基准指数 3.14%。
  • 上周超额收益 0.46%。
• 风险提示：策略基于历史数据，存在失效风险；同时需警惕市场风格变化带来的不确定性。

3. 沪深300增强组合策略

• 策略简述：基于投资者偏好（GARP型、成长型、价值型）构建的增强型沪深300组合。通过PBROE因子和PEG因子筛选估值低且盈利能力强或成长性高的股票。
• 历史表现：
  • 2010年至今年化收益为 10.44%，年化超额基准 9.47%。
  • 回测期内表现较为稳定，超额收益在多数年份均超过 5%。
• 近期表现：
  • 今年以来相对沪深300指数超额收益为 2.65%。
  • 本周超额收益 0.75%。
  • 本月超额收益 1.58%。
• 风险提示：策略基于历史数据，存在失效风险；同时需警惕市场风格变化带来的不确定性。

策略对比总结

策略稳定性分析

• 戴维斯双击：在2010-2017年回测期内，年化收益稳定，超额收益在多数年份均超过 11%，但近期表现有所回落。
• 净利润断层：年化收益显著高于其他策略，超额收益也较为稳定，但近期表现略有下滑。
• 沪深300增强组合：表现相对平稳，超额收益在多数年份均在 5% 以上，但整体收益低于前两者。

投资者偏好与策略构建

• 投资者偏好分为 GARP型、成长型 和 价值型。
• GARP型：关注估值低且盈利能力强的公司，使用 PBROE因子 和 PEG因子 进行筛选。
• 成长型：关注公司成长性，通过营收、毛利和净利润增速筛选高速成长的股票。
• 价值型：倾向于长期持有，认为收益与ROE密切相关，初始价格影响较小。

风险提示

• 所有策略均基于历史数据构建，存在模型失效的风险。
• 市场风格变化可能影响策略表现，需谨慎应对。

作者与联系方式

• 分析师：吴先兴
  SAC执业证书编号：S1110516120001
  邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 联系人：姚远超
  邮箱：yaoyuanchao@tfzq.com

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