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生猪期货早报总结（2026-01-09）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的生猪期货早报，内容涵盖生猪市场基本面、期货走势、库存数据、供需预期及主要风险点分析。报告指出，当前生猪市场处于供需双增的阶段，预计本周猪价将冲高回落，整体维持区间震荡格局。

主要观点

1. 市场预期

• 供需双增：南方二次育肥增加，生猪出栏减少，短期支撑价格反弹；年底腊肉需求释放，推动价格短期反弹，但未来整体消费仍不乐观。
• 猪价走势：预计本周猪价冲高回落，中期维持区间震荡。
• 期货走势：生猪LH2603预计在11500至11900元/吨区间震荡。

2. 基差分析

• 现货全国均价为12490元/吨，2603合约基差为770元/吨，现货升水期货，显示市场对现货价格的看好，偏多信号。

3. 库存数据

• 截至9月30日，生猪存栏量为43680万头，环比增加0.2%，同比增加2.3%。
• 能繁母猪存栏为4035万头，环比增加0.01%，同比减少0.66%。
• 由于能繁母猪存栏同比减少，市场对供应的担忧有所缓解，但整体存栏仍偏高，存在下行风险。

4. 期货持仓

• 主力合约净空，空头增加，显示市场情绪偏空。

关键信息

供应端分析

• 生猪出栏：近期生猪出栏量增加，特别是规模场出栏量上升，对价格形成压力。
• 出栏均重：周度生猪出栏均重略有上升，可能影响整体供需结构。
• 出栏利润：周度生猪出栏利润有所波动，整体仍处于低位，表明养殖端盈利有限。
• 育肥成本：育肥成本走势相对平稳，但对价格形成一定支撑。
• 饲料盈利预期：周度饲料盈利预期有所改善，对市场情绪有正面影响。

需求端分析

• 消费预期：年底腊肉需求释放，对生猪价格形成支撑，但整体消费仍不乐观。
• 猪肉消费：年度猪肉消费总量环比上涨，说明价格优势带动消费偏好回升。
• 替代效应：猪牛肉价差走势显示猪肉在价格优势下仍具竞争力。

屠宰端分析

• 白条价格：白条均价维持震荡走势，屠宰结算价有所波动。
• 毛白价差：毛白价差走势显示毛猪价格略高于白条价格，反映屠宰利润情况。
• 屠宰利润：周度屠宰加工利润走势表明屠宰端盈利有限。
• 屠宰量与开工率：生猪每日屠宰量及开工率保持稳定，但鲜销率和冻品库存率波动较大。

利多因素

• 国内生猪供应进入年底旺季，对市场形成支撑。
• 生猪现货价格下跌空间有限，短期企稳回升。

利空因素

• 中美贸易初步协议改善宏观环境预期，可能对市场情绪产生负面影响。
• 生猪存栏同比增加，对价格形成下行压力。

主要风险点

1. 生猪存栏高位：若出栏节奏加快，可能导致猪肉价格承压。
2. 消费信心不足：猪肉需求不旺，对价格形成下行风险。

期货与现货价格汇总（部分数据）

总结

生猪市场在短期内受到供需双增的影响，价格预计震荡回升，但中期仍可能维持区间震荡格局。现货价格短期企稳，期货价格受基差影响偏多。但需警惕生猪存栏高位和消费信心不足带来的下行风险。投资者应关注月中集团场出栏节奏及二次育肥市场变化，合理控制仓位，以应对市场波动。