20220811-安信证券-中微公司-688012.SH-业绩符合预期_公司综合实力进一步增强_8页_525kb

中微公司2022年中报总结

核心内容

中微公司（688012.SH）于2022年8月10日发布了其2022年中报，报告中显示公司上半年业绩表现良好，收入与利润均实现增长，公司综合实力进一步增强，产品竞争力提升，且向平台化方向发展。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年上半年公司实现营收19.72亿元，同比增长47.30%；归母净利润4.68亿元，同比增长17.94%；扣非归母净利润4.41亿元，同比增长615.26%。第二季度收入和利润均保持良好增长。
• 新签订单大幅增长：上半年新签订单达30.57亿元，同比增长61.83%，显示市场需求强劲。
• 产品结构优化：刻蚀设备收入占比持续提升，各项业务毛利率水平提高，其中刻蚀设备毛利率达到46.02%。
• 盈利能力增强：销售毛利率同比提升3.02个百分点，达到45.36%；扣非归母净利率同比提升17.75个百分点，达到22.35%。
• 费用控制有效：期间费用率同比下降6.77个百分点，达到24.11%，其中销售费用率和管理费用率分别下降2.28和2.66个百分点。

关键信息

产品表现

• 刻蚀设备：
  • 收入12.99亿元，同比增长51.48%；
  • CCP刻蚀设备收入8.86亿元，同比增长13.98%；
  • ICP刻蚀设备收入4.13亿元，同比增长414.08%，主要得益于先进市场的需求增加。
• MOCVD设备：
  • 收入2.41亿元，同比增长9.90%；
  • 毛利率35.42%，同比增长4.65个百分点；
  • 已在多个市场获得验证，包括Mini-LED、深紫外光LED和硅基氮化镓功率器件等。

财务表现

• 财务指标预测：
  • 2022年预计实现收入43.46亿元，同比增长39.83%；
  • 净利润预计11.19亿元，同比增长10.64%；
  • 6个月目标价171.54元，对应2023年18倍PS，维持“买入-A”评级。
• 财务数据：
  • 总市值88,615.96万元，流通市值相同；
  • 总股本616.24百万股，流通股本相同；
  • 12个月价格区间为93.80/185.99元。
• 盈利和估值指标：
  • ROE、ROA、ROIC等指标均有所提升，显示公司盈利能力增强；
  • 市盈率（PE）和市净率（PB）持续下降，显示估值逐步合理。

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持“买入-A”评级，预计未来三年公司收入和净利润将保持稳定增长。
• 风险提示：
  • 下游需求衰减风险；
  • 市场竞争加剧风险；
  • 国产替代不及预期风险。

结论

中微公司在2022年上半年表现出色，收入和利润均实现大幅增长，产品结构优化提升了毛利率。公司积极开发新产品，扩大市场份额，盈利能力持续增强。未来，公司有望在刻蚀设备和MOCVD设备市场中保持增长，维持“买入-A”评级。