20210927-申港证券-银行行业研究周报_上市银行房地产贷款梳理_14页_1mb

上市银行房地产贷款梳理总结

核心内容

本报告主要分析了2021年半年度上市银行房地产贷款相关数据，重点探讨了对公房地产贷款的风险，并结合市场表现和资金流向提出投资建议。报告指出，由于房地产调控政策和融资环境收紧，对公房地产贷款不良率有所上升，但个人住房贷款仍保持较低不良率，风险可控。在投资方面，建议关注对公房地产贷款占比低、不良率低且个人住房贷款仍有发展空间的银行。

主要观点

1. 个人住房贷款

• 个人住房贷款为银行的优质资产，多数上市银行21H1不良率低于0.5%。
• 国有银行中，交通银行个人住房贷款仍有一定空间。
• 股份行中，平安银行和华夏银行个人住房贷款仍有发展空间。
• 城商行中，贵阳银行、南京银行、上海银行和宁波银行个人住房贷款仍有一定空间。
• 农商行中，苏农银行和常熟银行个人住房贷款仍有发展空间。

2. 对公房地产贷款

• 多家银行对公房地产贷款不良率上升，主要由于房企现金流紧张及银行风险偏好趋严。
• 国有行中，邮储银行对公房地产贷款占比最低且不良率最低，为0.01%。
• 股份行中，建议关注光大银行、华夏银行和招商银行。
• 城商行中，建议关注南京银行、苏州银行和宁波银行。
• 农商行中，无锡银行、常熟银行、江阴银行、苏农银行、张家港行和瑞丰银行对公房地产贷款占比较低。

3. 银行整体资产质量

• 银行整体资产质量是评估风控水平和风险偏好的重要指标。
• 国有行中，邮储银行资产质量最优。
• 股份行中，兴业银行、平安银行和招商银行资产质量较优。
• 城商行中，厦门银行、南京银行、杭州银行和宁波银行资产质量较优。
• 农商行中，无锡银行、常熟银行和张家港行资产质量较优。

4. 投资建议

• 结合之前海航、华夏幸福及包商银行事件，认为恒大风险外溢将最小化，房地产行业未来或出现点状“暴雷”，但不会构成系统性金融风险。
• 表内信贷方面，建议关注对公房地产贷款占比小、不良率低、个人住房贷款仍有发展空间的银行。
• 自营投资方面，建议关注风控较优、风险偏好较低的银行。
• 综合建议关注：南京银行、宁波银行、苏农银行和常熟银行。

关键信息

1. 市场表现

• 本周银行板块下跌3.01%，跑输沪深300指数2.88个百分点。
• 国有银行下跌-1.44%，股份行下跌-3.90%，城商行下跌-2.81%，农商行下跌-1.23%。
• 跌幅最小的银行为华夏银行（0.36%）、郑州银行（-0.00%）、长沙银行（-0.12%）。
• 跌幅最大的银行为平安银行（-6.37%）、厦门银行（-6.24%）、江苏银行（-6.17%）。

2. 北向资金流向

• 北向资金本周累计净流出15.97亿元，其中银行板块净流出39.16亿元。
• 常熟银行、光大银行、华夏银行获最多净买入。
• 平安银行陆股通持股占流通A股比例最高（10.18%）。

3. 银行估值

• 截至2021年9月19日，A股银行板块整体PB为0.65，处于16年以来的低位。
• 国有银行PB为0.58，股份行为0.79，城商行为0.81，农商行为0.66。
• 宁波银行、招商银行、杭州银行估值较高。

4. 宏观经济数据

• GDP同比增速及分产业数据表明，经济复苏趋势不明显。
• M2、M1、M0同比增速下降，显示市场流动性偏紧。
• 社融规模同比增速下降，显示融资需求减弱。

5. 资金价格

• 央行公开市场操作显示，货币净投放有所增加，但整体趋势为净回笼。
• 银行间同业拆借利率和质押式回购利率有所波动，显示市场资金价格变化。

风险提示

• 政策风险：房地产调控政策可能进一步收紧，影响银行房地产业务。
• 宏观经济复苏不及预期风险：经济复苏力度不足可能影响银行整体资产质量。
• 全球新冠疫情持续恶化风险：疫情可能对房地产市场和银行信贷业务产生负面影响。

投资建议总结

• 重点关注银行：南京银行、宁波银行、苏农银行和常熟银行。
• 理由：这些银行在对公房地产贷款占比和不良率方面表现较好，且个人住房贷款仍有发展空间，资产质量较优。

数据与图表目录

• 图1：中信一级行业涨跌幅（%）

• 图2：本周跌幅最小（%）

• 图3：本周跌幅前五（%）

• 图4：银行PB估值

• 图5：银行板块成交额

• 图6：GDP同比（%）

• 图7：GDP分产业数据

• 图8：GDP分行业

• 图9：M2&M1&M0同比（%）

• 图10：社融规模同比增速下降（亿元，%）

• 图11：社融构成项累计增长规模（亿元）

• 图12：人民币贷款余额同比（亿元，%）

• 图13：人民币贷款余额同比分期限（%）

• 图14：新增人民币贷款分期限（亿元）

• 图15：新增人民币贷款分部门（亿元）

• 图16：新增人民币存款分部门（亿元）

• 图17：新增人民币存款（亿元，%）

• 图18：银行间同业拆借利率（%）

• 图19：银行间质押式回购利率（%）

• 表1：上市银行房地产贷款占比

• 表2：21H1 邮储银行存款结构分析

• 表3：上市银行整体资产质量

• 表4：公司动态

• 表5：陆股通流向

• 表6：央行公开市场操作(亿元)

评级信息

• 行业评级：增持

• 报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上

• 市场基准指数：沪深300指数

• 分析师承诺：本报告观点、逻辑和论据均为分析师独立研究成果，不受第三方影响。

• 免责声明：本报告由申港证券股份有限公司研究所撰写，仅供投资者决策参考，不构成投资建议。