20160920-国金证券-汽车_把握汽车变革中的机会之智能网联汽车_26页_1mb

智能网联汽车发展分析总结

核心内容

本报告分析了智能网联汽车的发展趋势、技术路线及投资机会，重点围绕单车智能化与车联网（V2X）的结合展开，探讨其在汽车变革中的关键作用。

主要观点

1. 智能网联汽车的构成

• 单车智能化 + V2X = 智能网联汽车：智能网联汽车是单车智能化与车联网技术结合的产物，其中单车智能化是基础，V2X是实现更高层次智能驾驶的关键。
• 技术路线对比：
  • 特斯拉：采用“硬件到位+深度学习+OTA+低成本测试数据”的模式，具备快速迭代和优化能力。
  • Google/百度：尝试一步到位实现完全自动驾驶（FA），但面临技术与法规的双重挑战。
  • 传统车企：采用渐进式策略，从ADAS逐步过渡到FA，技术积累较深但更新速度较慢。

2. 自动驾驶技术发展现状与目标

• FAW分级：自动驾驶分为五个级别，从LEVEL 0（手动）到LEVEL 4（完全自动驾驶），其中LEVEL 4需依赖V2X和高精地图。
• 中国政策支持：《中国制造2025》明确将智能网联汽车发展分为四个阶段，目标是到2020年实现DA和PA车辆市占率30%。
• 市场渗透率：目前ADAS渗透率较低（2%-4%），但随着技术成熟和政策推动，预计2020年国内ADAS前装市场将达1350亿元。

3. V2X技术与产业变革

• V2X产业拐点：2016年国内V2X政策密集出台，通讯标准逐步统一，4G普及与5G加速为V2X发展奠定基础。
• 技术路线选择：LTE-V被看好为国内V2X通讯标准，相较于DSRC，其具备更广的覆盖范围、更高的数据传输速率和更低的成本。
• V2X市场潜力：埃森哲预测，2020年单车V2X价值量将达5565美元，国内市场规模预计达338亿美元。

4. 产业链与投资机会

• 产业链构成：智能网联汽车产业链包括感知层、执行层、通讯层、平台层、人机交互层等。
• 关键企业：
  • 感知层：摄像头、夜视、雷达等技术由欧菲光、保千里、巨星科技等企业主导。
  • 执行层：拓普集团、双林股份、万安科技等企业在智能驾驶执行环节占据重要地位。
  • 通讯层：高鸿股份、大唐电信等企业参与V2X模块和通信标准制定。
  • 平台层：四维图新、均胜电子、双林股份等企业在智能驾驶平台本地化方面有布局。
• TSP服务提供商：独立第三方TSP服务商（如索菱股份、四维图新、九五智驾）将更可能胜出，成为车联网生态的核心。

关键信息

政策与法规支持

• 各国政策：美国、欧盟、日本、英国、荷兰、德国等国家和地区均出台政策支持智能网联汽车发展，其中美国计划2020年强制安装V2V设备，欧盟目标2025年实现FA量产。
• 中国政策：2016年多项政策推动V2X通信标准制定，包括LTE-V车联网项目启动、智能网联汽车技术路线图发布等。

技术挑战与机遇

• ADAS发展：ADAS已成为全球汽车安全评分的重要指标，渗透率较低但增长迅速。
• V2X发展：V2X技术面临通信标准、法规、成本等多重挑战，但随着政策推动和通信技术进步，产业拐点即将到来。
• 测试数据与OTA：特斯拉等企业通过OTA和海量测试数据推动自动驾驶技术迭代，具备明显优势。

市场前景

• ADAS市场：预计到2020年，国内ADAS市场前装规模将达1350亿元，后装市场达600亿元，整体市场复合增长率高达96%。
• V2X市场：预计2020年单车V2X价值量达5565美元，国内市场规模达338亿美元。

投资建议

• 关注重点企业：建议关注智能网联汽车产业链上的关键企业，如拓普集团、双林股份、均胜电子、宁波高发、索菱股份等。
• 投资策略：2016年上半年关注智能汽车，下半年关注智能+网联汽车，推荐智能汽车与网联汽车相结合的投资标的。
• 盈利模式：车联网行业面临盈利模式探索，TSP服务、车载娱乐系统、数据服务等将成为未来重要收入来源。

总结

智能网联汽车是未来汽车产业发展的核心方向，其发展依赖于单车智能化与V2X技术的协同发展。政策支持、技术进步与市场需求共同推动行业进入快速增长阶段，尤其是V2X技术的标准化与商业化应用。投资方面，建议关注产业链上下游关键企业，把握行业变革带来的投资机会。