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建材行业周报总结（2017年1月30日 - 2016年2月3日）

核心内容概述

2017年1月30日发布的建材行业周报主要关注水泥和玻璃行业的情况，以及新型建材行业的动态。报告指出，2017年水泥价格保持平稳，行业基本面看点仍集中在供给端。玻璃市场整体稳定，但部分区域出现价格调整。新型建材行业则面临转型升级压力，同时部分企业因政策利好和市场需求变化表现出良好的发展势头。

水泥行业分析

市场价格

• 全国水泥市场价格为 333元/吨，与上周持平。
• 高标号水泥价格基本保持不变，低标号水泥价格为 299元/吨。
• 节前最后一周，全国磨机开工率仅为 9.8%，较上周下降 17.8%。
• 水泥库存为 62.4%，与上周持平。
• 水泥煤炭价差为 243元/吨，与上周持平。

市场展望

• 春节假期导致市场成交基本停滞，预计节后市场需求逐步启动。
• 华北地区：市场供应偏紧，预计节后水泥价格有小幅上涨空间。
• 华东地区：市场进入短暂休市阶段，预计元宵节后熟料价格有望上涨 20元/吨。
• 华中地区：预计节后水泥价格会有所回落，但受停窑支撑，短期内价格稳定。
• 华南地区：预计节后市场将有所企稳，两广地区计划停窑检修，企业有意采取稳价策略。
• 西北地区：预计春节后水泥需求将较快恢复，陕南地区水泥销量有望恢复至 50%。
• 西南地区：预计节后市场有望总体趋稳，云南等地计划召开协同稳价会议。

投资策略

• 关注区域龙头：建议配置低估值龙头及有提价预期区域水泥企业，如 冀东水泥、海螺水泥、华新水泥。
• 国企改革关注：推荐 宁夏建材、祁连山。
• 消费建材龙头：依次推荐 东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材。
• 转型升级企业：推荐 纳川股份 等积极拥抱新经济的转型企业。

玻璃行业分析

平板玻璃

• 本周主要城市玻璃平均价格（4mm）为 71.20元/重箱，与上周持平。
• 北方地区停窑率处于高位（30.90%），市场供应压力较大。
• 华北地区整体价格下行，厂家多降价或实行优惠政策，库存增加明显。
• 华中市场报盘平稳，下游需求萎缩，实际成交让利 1-3元/重量箱。
• 华东多数厂家推出年底促销政策，价格走低 2-5元/重量箱。
• 华南市场下旬推出优惠政策，优惠幅度在 1-4元/重量箱。
• 西南市场基本稳定，东北少数厂家上调 1-2元/重量箱，西北个别厂家小幅上涨。

特种玻璃（光伏玻璃）

• 2017年1月，光伏玻璃市场走势整体稳定，局部小幅调整。
• 节前下游备货带动市场需求小幅放量，加上光伏电价下调政策刺激，主流企业镀膜玻璃接单量增加。
• 原片市场因 芜湖信义1000t/d窑炉 和 唐山金信700t/d产能 释放，市场供应压力犹存。
• 厂家虽有提涨意向，但实际执行难度较大，至月底仅 华东少数小单 价格上涨 0.5元/平方米。
• 春节将至，下游加工厂逐步停工，市场交投氛围降温，但节后需求集中释放，市场有望迎来一波上涨行情。

新型建材行业分析

• HDPE6100M（管材） 和 PP粒 价格保持稳定，分别为 10100元/吨 和 10800元/吨。
• 美废ONP#8 和 OCC#11 报价分别为 209美元/吨 和 242.5美元/吨，与上周持平。
• 粗钢 和 耐火材料 产量数据表明，行业在政策推动下逐步恢复。

重点关注公司估值

行业展望与政策背景

水泥行业

• 2016年水泥行业受益于供给侧改革，利润总额突破 500亿元，行业集中度提升至 57%。
• 2017年水泥需求预计与2016年基本持平，但行业效益有望继续改善。
• 供给端仍是行业看点，包括：
  • 环保限产：河南、河北、山东等地大面积停窑 3个月。
  • 龙头企业整合：如金隅与冀东、中建材与中材、华新与拉法基的整合。
  • 市场竞争淘汰：过剩产能逐步被清理，行业整合趋势明显。
  • 政策推动：错峰生产、产能收缩等政策进一步推进。

玻璃行业

• 2016年玻璃行业利润总额同比增长 56%，行业效益明显改善。
• 2017年玻璃市场整体稳定，但部分区域价格调整动力不足，节后有望迎来上涨行情。
• 2017年将继续推进错峰生产，减少产能过剩，同时取消32.5复合硅酸盐水泥有望得到落实。

新型建材行业

• 2017年新型建材行业面临转型升级压力，但部分企业表现积极。
• 建议关注消费型新建材和转型升级企业，如 东方雨虹、伟星新材、纳川股份 等。

行业动态

• 塔牌集团：预计一季度试产 300万吨熟料水泥生产线，项目投资规模达 40亿元。
• 海螺水泥：在印尼北苏拉威西省启动 日产5000吨熟料水泥生产线项目，成为其在东南亚的第二座水泥厂。

投资评级说明

• 证券投资评级：根据相对市场表现定义，分为 买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为 看好、中性、看淡。
• 本报告建议投资者综合分析，不应仅依赖投资评级做出决策。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人情况，不构成投资建议。
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