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油脂类周度报告（2024年2月23日）

• 报告摘要

  • 巴西大豆产量下调至156亿吨，低于市场预期，库存上调。
  • 马来西亚棕榈油1月产量环比减少，出口量增长，库存降至低位。
  • 国内豆油短期上涨因供需缺口，但预计后期供应宽松；棕榈油进口减少预计库存回落，短周期震荡；菜油进口增加供应宽松，预计震荡偏弱。

• 多空焦点

  • 豆油：
    • 利多：产量下调，南美大豆收获加速；东南亚备货需求。
    • 利空：美豆需求疲软，出口数据不及预期。
  • 棕榈油：
    • 利多：库存降至6个月低点，出口数据超预期。
    • 利空：豆棕价差低位，出口受利润空间压缩。
  • 菜油：
    • 利多：进口菜籽供应预期增加。
    • 利空：成本端支撑弱，进口菜籽价格下跌。

• 数据分析

  • 豆油：巴西大豆产量下调但天气不利，压榨利润回落；国内进口大豆库存高位，出口量减少，油厂开工率恢复，预计豆油震荡偏弱。
  • 棕榈油：马来西亚产量环比下降，出口符合预期，库存降至6个月低点；国内库存小幅回落，进口下降，价格随油价波动。
  • 菜油：进口菜籽增加，库存稳定，价格受豆油拖累，基差走弱。

• 后市研判

  • 豆油：短期震荡偏弱，节后供应宽松预期上升。
  • 棕榈油：库存预计继续回落，但仍受豆棕价差压制，震荡行情为主。
  • 菜油：供应宽松，进口菜籽数量上升，预计震荡偏弱。