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宝城期货有色早报（2024年10月23日）

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镍 (NI2411)

• 周期观点:
  • 短期: 震荡偏弱
  • 中期: 震荡
  • 日内: 震荡偏弱
• 核心逻辑:
  • 上周受国新办发布会预期未达目标影响，镍价跳水跌至13万关口，并技术性跌破8月高点，整体呈现增仓下行趋势。
  • 上周五未能随经济数据好转反弹，结合纯镍过剩格局，价格仍面临宏观空头因素压制。
  • 产业端：供应端长期宽松预期未变；需求端虽有政策刺激消费，但效果待观察。印尼镍矿新增配额短期利空。短期内，尽管有色板块上行，镍价预计企稳，但中短期内走势弱于整体板块。
  • 下游：电镀需求有限，钢厂观望情绪重；新能源端镍盐厂库存偏低有挺价意愿，但目前部分厂家已出现售价倒挂。

黄金 (AU2412)

• 周期观点:
  • 短期: 震荡偏弱（含上涨）
  • 中期: 上涨
  • 长线: 看强
• 核心逻辑:
  • 上冲动力（10月中上旬）：
    • 避险情绪升温（地缘政治风险）。
    • 国内宏观政策宽松提振信心，叠加人民币贬值支撑金价走强。
    • 欧洲央行第三次降息25基点，美元指数偏强，但尚未完全抑制金价上涨，需关注美联储动向。
  • 持仓与价位： 短期高位震荡，回调关注5日均线支撑；黄金表现强于多数有色品种。
  • 策略提示： 关注白银的补涨机会（机制：美国经济软着陆担忧缓解、中国政策加码利好宏观需求；工业属性推动）。
  • 中期支撑： 美联储降息周期开启预期、通胀反弹担忧、地缘政治持续、去美元化趋势等多重因素将持续推升黄金的长期配置价值。

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