20211031-华泰期货-饲料养殖月报_14页_1mb

饲料养殖月报总结

核心内容概述

本报告对玉米、玉米淀粉、鸡蛋和生猪等饲料养殖相关品种的市场情况进行了分析，重点探讨了现货与期货价格走势、供需格局变化、补库情况以及投资建议。

玉米市场分析

主要观点

• 供需格局：2021/22年度玉米产量预计较2020/21年度略有增加，但整体供需格局未发生根本变化。
• 库存与补库：由于前期库存去化，深加工企业及港口库存持续下降，中下游补库迹象明显，带动现货价格企稳回升。
• 期价表现：玉米期价在10月主要由现货推动，期现基本持平，后期关注补库持续性及新作上市压力。
• 替代品影响：小麦临储拍卖政策对玉米期现货价格有较大影响，需关注小麦价格走势与小麦-玉米价差变化。

关键信息

• 华北玉米产量预计下降500万吨，全国预计增产1500万吨。
• 南北方港口玉米库存处于历史低位，深加工企业库存亦持续下滑。
• 玉米期现货价格逐步企稳，但需警惕新作集中上市及饲用替代品价格变化。
• 期现价差趋于平水，建议投资者观望，可考虑择机做空淀粉-玉米价差。

玉米淀粉市场分析

主要观点

• 库存与价差：淀粉行业库存处于历史同期低位，淀粉-玉米价差快速走扩。
• 成本与供需：成本端受玉米价格上涨支撑，供需端则面临产能过剩压力，高利润难以持续。
• 开机率与库存变化：随着环保限电政策趋缓，开机率有望回升，带动供需改善。

关键信息

• 山东寿光金玉米淀粉报价从3150元上涨至3600元/吨。
• 淀粉期价受玉米成本及供需差影响，近月合约价差一度超过700元。
• 建议关注成本端与供需端的联动，留意淀粉单边或价差做缩机会。

鸡蛋市场分析

主要观点

• 供需变化：鸡蛋现货价格自国庆节后持续上涨，主要受蔬菜价格暴涨和需求改善带动。
• 基差表现：期价偏弱，基差持续走强，达到历史同期高位。
• 市场预期：虽然蛋鸡存栏有望回升，但期价和基差已过度反映悲观预期，建议阶段性操作。

关键信息

• 鸡蛋现货价格受蔬菜价格上涨带动，终端需求改善。
• 基差达到历史同期最高水平，主产区均价对1月合约升水675元，对5月合约升水870元。
• 建议投资者关注现货价格走势与基差变化，结合市场预期进行操作。

生猪市场分析

主要观点

• 价格反弹：猪价自国庆节后持续反弹，主要受蔬菜价格上涨和供需因素影响。
• 供需格局：市场仍处于供需宽松状态，供应压力持续存在，主要体现在存栏量与出栏体重。
• 投资建议：中期维持看空，建议观望，后期可择机布局空单或套保单。

关键信息

• 养殖户在深度亏损后存在挺价心理，二次育肥需求增加。
• 冷冬预期与前期猪价下跌刺激熏腊需求提前。
• 生猪存栏量仅微量下滑，出栏体重逐步回升，供应压力后移。
• 建议关注现货价格变动节奏，警惕供应压力释放。

投资建议

风险因素

• 政策风险：国家进口政策、环保政策、能耗双控政策等。
• 疫情风险：新冠肺炎疫情与非洲猪瘟疫情。
• 市场情绪：投资者对价格高企的恐高心理可能影响市场走势。

联系信息

• 研究员范红军
  从业资格号：F0262666
  投资咨询号：Z0002196
  联系电话：020-37595315
  邮箱：fanhongjun@htfc.com

• 研究员徐亚光
  从业资格号：F3008645
  投资咨询号：Z0012826
  联系电话：021-68758679
  邮箱：xuyaguang@htfc.com

• 研究员邓绍瑞
  从业资格号：F3047125
  投资咨询号：Z0015474
  联系电话：010-64405663
  邮箱：dengshaorui@htfc.com

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