20250728-华龙证券-有色金属行业周报_美联储降息或再有变动_关注铜关税带来的库存变化_13页_1mb

有色金属行业周报总结

美联储降息预期与市场反应

• 降息压力增大：特朗普持续施压美联储降息3个百分点，要求降至1%左右。鲍威尔虽面临内部成员分歧，但迫于特朗普威胁，降息已成时间问题，可能增加市场不确定性。
• 金属金融属性增强：降息预期强化，黄金、铜等金属的金融属性有望提升，价格下方支撑稳固。美国国债收益率下降和黄金价格波动图谱显示，市场对美联储独立性的担忧升温。

美国铜关税的影响与全球库存转移

• 库存大转移：特朗普宣布的50%进口铜关税将在8月1日生效，引发全球铜市场库存转移至美国。预计转移规模达40万吨，几乎占美国年精炼铜需求的40%，短期可能减少美国铜进口。
• 欧美市场受冲击：欧洲和中国市场面临库存减少影响，铜供给可能紧张。LME铜库存虽有所回升，但仍低于去年同期，重点关注下游需求恢复对铜价的波动影响。

投资建议

• 推荐工业金属龙头：关注紫金矿业（600988.SH）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH），建议关注其成长性和增长潜力。
• 短期风险提示：金价可能高位震荡；美国关税政策变化；海外利率波动；全球经济增长不及预期；地缘政治风险；数据误差风险。

重点数据与图谱简析

• 价格与库存动态：LME铜、LME铝价格上涨，SHFE铜库存下降；价格上涨与降息周期有较强关系。
• 高频数据变化：美国CPI、PPI缓慢下降显示通胀压力缓和，但与金价、美债收益率关系复杂，仍需进一步跟踪美联储政策动向。

风险提示

• 全球经济与地缘风险：主要经济体若增长不及预期，资本市场情绪可能受挫；地缘冲突可能引致避险情绪；数据引用或存在误差，建议综合参考。