机械行业22年及23Q1业绩综述：22年业绩筑底，看好23年需求复苏带动行业盈利向上-20230505-国金证券-25页_977kb

机械行业22年及23Q1总结

核心内容

行业整体表现

• 2022年：机械行业全年实现收入20714.6亿元，同比增长1.8%；归母净利润1349.8亿元，同比下降4.7%。行业整体业绩承压，与下游需求疲软、国际地缘政治冲突及国内疫情有关。
• 2023Q1：机械行业整体收入同比增长3.3%，归母净利润同比增长2.6%。行业呈现筑底状态，但已有改善迹象。

盈利能力

• 2022年综合毛利率23.3%，同比上升0.1pct；净利率6.5%，同比略有下滑。
• 2023Q1综合毛利率23.8%，同比上升1.4pct；净利率6.9%，同比基本持平。
• 行业盈利能力有所回升，主要得益于原材料价格波动影响减弱及费用率控制。

现金流

• 2022年经营性现金流量净额1483.6亿元，同比下降4.7%。
• 2023Q1经营性现金流净额-252.3亿元，主要因一季度备货增加。

主要观点

2022年与2023Q1业绩对比

• 收入增长：2022年收入增长的公司占比60%，2023Q1增长至62%。
• 利润增长：2022年利润增长的公司占比59%，2023Q1增长至72%。
• 净利润增速不及收入增速：主要因期间费用率上升。

分板块表现

• 通用设备：整体呈现弱复苏，激光设备、刀具、机器人、仪器仪表板块营收增速分别为11.8%、2.4%、10.8%、14.7%。
• 专用设备：锂电设备、光伏设备、半导体设备等表现亮眼，收入与利润均实现高增长。

关键信息

高景气板块

• 锂电设备：2022年收入增长60%，归母净利润增长62.5%；2023Q1收入增长30.6%，归母净利润增长61.2%。
• 光伏设备：2022年收入增长40.4%，归母净利润增长61.8%；2023Q1收入增长46.3%，归母净利润增长59.3%。
• 半导体设备：2022年收入增长48.4%，归母净利润增长103.8%；2023Q1收入增长43.5%，归母净利润增长75.3%。

重点企业表现

• 先导智能：2022年营收增长39%，归母净利润增长46%；2023Q1营收增长12%，归母净利润增长63%。
• 联赢激光：2022年营收增长102%，归母净利润增长190%；2023Q1营收增长106%，归母净利润增长490%。
• 晶盛机电：2022年营收增长78%，归母净利润增长71%；2023Q1营收增长84%，归母净利润增长100%。
• 埃斯顿：2022年营收增长28%，归母净利润增长36%；2023Q1营收增长22.53%，归母净利润下降28.34%。

投资建议

• 关注高成长优质赛道：机器人、数控刀具、仪器仪表、机床设备等。
• 重点推荐企业：
  • 科德数控、华中数控：机床行业二季度销量、订单有望环比增长。
  • 中铁工业、恒立液压：工程机械行业一季度开工率向好，关注重大基建项目。
  • 中国船舶：船舶市场数据向好，有望实现“量价齐升”。
  • 锂电设备、光伏设备：高景气度持续，建议重点关注。

风险提示

• 宏观经济变化风险：经济复苏不及预期可能影响行业需求。
• 原材料价格波动风险：成本波动可能对盈利产生压力。
• 政策及扩产不及预期风险：政策支持或扩产进度不及预期可能影响行业增长。

结论

机械行业在2022年经历需求收缩与盈利承压，但2023年一季度出现明显改善，收入与利润均实现增长。专用设备板块如锂电、光伏、半导体设备表现亮眼，通用设备板块则呈现弱复苏。随着经济逐步企稳，行业盈利有望继续向上，建议关注具备高成长潜力及竞争优势的优质标的。