20260602-国信证券-晨会纪要_13页_337kb

报告摘要

晨会纪要总结

核心内容

本次晨会内容涵盖宏观与策略、行业与公司、金融工程等板块，提供了关于市场走势、经济数据、行业动态、公司财报分析及投资建议等多方面的信息。

主要观点与关键信息

宏观与策略

5月PMI数据：制造业PMI为50.0，环比回落0.3个百分点，刚好守住荣枯线，与近三年同期均值相比表现更好。供需两端同步走弱，内需、外需双双降温，需求下滑快于生产，产需矛盾有所加大。非制造业PMI回升至50.1，重回扩张区间，服务业与建筑业同步改善。
经济格局：5月经济呈现“制造降温、服务回暖”的格局，外需走弱可能带来出口数据波动。整体经济延续下行态势，结构性分化行情或将持续。
转债市场：5月高价偏股转债表现最优，各平价区间转债溢价率中仅有平价130以上出现小幅抬升，其余估值压缩。建议以交易思维应对，关注有业绩验证的细分方向，如AI主线（PCB、半导体设备及材料、光通信、算力租赁、智驾、机器人）、国防军工、顺周期资源品（聚酯产业链、工业金属）等。
ESG热点：全球能源转型进入“电力需求增长驱动能源系统重构”新阶段，AI与能源融合成为重点。国内ESG实践聚焦绿色能源体系建设、绿色燃料发展和数字能源融合。碳管理迈入“审计级”财务时代，企业需建立覆盖供应链、产品和运营全过程的高质量ESG数据体系。
市场震荡：5月第4周，资金入市净流出98亿元，短期情绪指标处于05年以来中高位，长期情绪指标处于中低位。电子、半导体、通信等行业的成交额占比历史分位数较高，显示出市场热度。

行业与公司

文远知行：2026Q1实现营收1.14亿元，同比增长58%。全球Robotaxi车队达到约1,300辆，与联想深化合作，未来五年将共同部署20万辆自动驾驶车辆。公司维持“优于大市”评级。
哔哩哔哩-W：2026Q1实现营收74.72亿元，同比增长7%。AI战略投入“三位一体”，推动社区及商业端发展。公司维持“优于大市”评级。
珀莱雅：公司经历管理层更迭，但龙头地位稳固。2025年营收105.97亿元，同比-1.68%；归母净利润14.98亿元，同比-3.5%。公司正在构建多品牌矩阵，未来有望进入新一轮高质量发展阶段。给予2026年PE为17-19x，对应市值294.5-329.1亿元。
戈碧迦：公司切入先进封装材料，2025年营收5.52亿元，同比微降2.59%。半导体玻璃载板材料通过多家顶级厂商验证，2026年下半年有望贡献增量收入。给予“优于大市”评级。

金融工程

基金市场：上周主要宽基指数走势分化，创业板指、沪深300、深证成指收益靠前。基金发行情况有所增加，ETF净赎回313亿元，公募基金发行增加373亿元。
指数成分股调整：中证指数公司和深圳证券信息有限公司公布了沪深300、中证500、中证1000等指数样本的定期调整方案，调整将于6月12日收市后生效。
市场走势：A股市场主要指数均出现不同程度的下跌，部分基金表现优于市场，如平衡混合型基金。

市场数据

主要市场指数

上证综指：收盘指数4057.74，跌0.26%
深证成指：收盘指数15340.35，跌1.50%
沪深300指数：收盘指数4844.25，跌0.98%
中小板综指：收盘指数15692.89，跌0.72%
创业板综指：收盘指数4563.19，跌1.35%
科创50：收盘指数1663.69，跌5.00%

全球市场指数

道琼斯：51078.88，涨0.09%
纳斯达克：27086.81，涨0.42%
S&P500：7599.96，涨0.26%
法国CAC40：8146.59，跌0.44%
德国DAX：25003.04，跌0.40%
日经225：66934.33，涨0.91%
恒生：25398.18，涨0.85%

基金指数

债券基金指数：3332.02，跌0.05%
股票基金指数：14468.09，跌1.64%
混合基金指数：12775.01，跌1.54%

汇率

欧元兑美元：1.16，跌0.24%
美元兑人民币：6.76，跌0.05%
美元兑港币：7.83，涨0.01%
美元兑日元：159.67，涨0.25%

非流通股解禁

邮储银行：解禁数量540,540.54万股，流通股增加100.00%
西部证券：解禁数量36,038.70万股，流通股增加100.00%
郑州银行：解禁数量27,150.00万股，流通股增加73.69%
南京证券：解禁数量2,657.21万股，流通股增加100.00%
国信证券：解禁数量47,358.75万股，流通股增加100.00%
西南证券：解禁数量33,000.00万股，流通股增加100.00%
鹏欣资源：解禁数量22,026.56万股，流通股增加100.00%
内蒙一机：解禁数量412.50万股，流通股增加82.58%

商品期货

黄金：收盘价988.48，涨1.12%
白银：收盘价18193.00，涨0.22%
铜：收盘价104690.00，跌0.07%
铝：收盘价24240.00，跌0.08%
铅：收盘价16530.00，涨0.21%
豆一：收盘价4713.00，跌1.46%
豆粕：收盘价2811.00，跌0.49%
玉米：收盘价2324.00，涨0.08%
螺纹钢：收盘价3071.00，涨0.55%

沪深港通资金流入流出

A股资金流入流出Top10

东山精密：价格191.75元，跌9.9977%，无数据
生益科技：价格135.63元，跌3.5486%，无数据
兆易创新：价格468.00元，涨0.2120%，无数据
华虹公司：价格222.90元，跌5.8222%，无数据
三环集团：价格125.63元，跌2.4460%，无数据
中国巨石：价格38.32元，跌8.9786%，无数据
长电科技：价格75.65元，跌7.8001%，无数据
立讯精密：价格70.71元，跌3.5203%，无数据
亨通光电：价格75.56元，跌2.0228%，无数据
宁德时代：价格420.10元，跌0.9198%，无数据

港股资金流入流出Top10

中国海洋石油：价格26.70港元，涨0.01136364%，流入95,465.73万元
建滔积层板：价格47.44港元，跌0.13113553%，流入118,002.29万元
长飞光纤光缆：价格210.20港元，跌0.07482394%，流入144,934.61万元
联想集团：价格25.24港元，涨0.05166667%，流入172,376.84万元
华虹半导体：价格152.30港元，跌0.05579665%，流入195,273.98万元
阿里巴巴-W：价格122.80港元，涨0.01571547%，流入241,257.20万元
泡泡玛特：价格179.60港元，涨0.03575548%，流入328,723.21万元
腾讯控股：价格436.00港元，涨0.02059925%，流入352,493.65万元
康方生物：价格115.90港元，跌0.01862828%，流入426,147.65万元
中芯国际：价格79.45港元，跌0.02634804%，流入498,922.55万元

投资建议

文远知行：维持优于大市评级，预计2026-2028年营业收入分别为10.00/18.66/30.03亿元，归母净利润分别为-15.50/-10.18/-5.99亿元。
哔哩哔哩-W：维持优于大市评级，预计2026-2028年经调后净利润分别为33.36/42.40/53.68亿元。
珀莱雅：给予2026年PE为17-19x，对应市值294.5-329.1亿元。
戈碧迦：给予优于大市评级，预计2026-2028年归母净利润分别为0.76/1.37/1.94亿元。