20170531-东吴证券-非银金融行业周报_减持新规引导长期价值投资__13页_960kb

非银金融行业周报总结

核心内容概述

本周非银金融行业周报主要围绕证监会发布的减持新规及其对市场和券商投行业务的影响展开。同时，报告还涵盖了本周市场表现、政策动态及重点解禁金融股等内容，为投资者提供了全面的行业分析与建议。

减持新规：引导长期价值投资

主要变化

1. 监管对象扩大：新规将IPO前股东和定增股东纳入监管范围，与大股东、董监高共同受限制。
2. 减持方式明确：将大宗交易、可交换债、股票权益互换等变相减持方式纳入监管。
3. 集中竞价限制：
   • 大股东及特定股东3个月内集中竞价减持不得超过1%；
   • 定增股东解禁后12个月内集中竞价减持不得超过该次定增数量的50%。
4. 协议转让限制：协议转让减持后6个月内不得集中竞价减持，受让比例不得低于5%。
5. 大宗交易限制：大股东及特定股东3个月内大宗交易减持不得超过2%，且受让方6个月内不得转让。
6. 董监高减持限制：任期届满前离职的6个月内不得减持，离职后6个月内减持不得超过所持股份的25%。
7. 执行时间：新规即日起执行，旧规废止。

影响分析

• 短期影响：减持新规显著降低解禁压力，定增实际解禁市值减少50%，短期市场可能迎来反弹。
• 长期影响：新规压制了市场流动性，二级市场估值可能下降，同时推动融资质量提升，利好价值股、蓝筹股及主业聚焦的优质企业。
• 对券商的影响：
  • 投行业务规模可能承压；
  • IPO需求或下滑，2017年投行业绩可能低于市场预期；
  • 股权质押折算率或需重估，业务成本上升。

本周市场回顾

指数表现

• 上证综指上涨 0.63%
• 金融行业指数上涨 5.33%，跑赢大盘
  • 证券行业上涨 2.82%
  • 保险行业上涨 9.66%
  • 多元金融下跌 1.41%
  • 互联网金融下跌 3.40%

个股表现

• 券商板块：
  • 广发证券上涨 5.40%（涨幅最高）
  • 国泰君安上涨 5.26%
  • 海通证券上涨 5.00%
  • 招商证券上涨 4.80%
• 保险板块：
  • 中国平安上涨 10.17%（涨幅最高）
  • 西水股份上涨 9.04%
  • 中国人寿上涨 8.92%
  • 新华保险上涨 8.82%
• 多元金融：
  • 晨鸣纸业上涨 1.58%
  • 中航资本上涨 0.98%
  • 经纬纺机上涨 0.20%
  • 新力金融持平
• 互联网金融：
  • 东方财富上涨 3.94%（涨幅最大）
  • 同花顺上涨 3.59%
  • 银之杰上涨 0.46%
  • 恒生电子下跌 1.63%
  • 腾邦国际下跌 5.04%

政策动态

1. 保监会政策倾斜：鼓励保险资金通过债权投资计划投资重大工程，提供增信优化与注册绿色通道。
2. 证监会推进金融期货开放：计划发行股指期权，并推动原油、铁矿石等品种引入境外投资者。
3. IPO审批动态：证监会核准7家企业IPO申请，筹资总额不超过23亿元，单周核发数量与金额较此前有所减少。

重点解禁金融股

2017年5月至12月期间，共有21只金融股将面临解禁，其中国信证券解禁市值最高，为368.76亿元。其他重点解禁公司包括：

• 华安证券：解禁市值180.12亿元
• 东兴证券：解禁市值合计59.47亿元
• 招商证券：解禁市值31.87亿元
• 方正证券：解禁市值173.25亿元
• 江阴银行：解禁市值64.47亿元
• 宝硕股份：解禁市值合计124.62亿元
• 常熟银行：解禁市值合计88.86亿元
• 吴江银行：解禁市值99.22亿元

主要观点

• 减持新规旨在引导长期价值投资，减少短期套利行为，提升市场质量。
• 券商投行业务可能承压，尤其在定增、IPO及股权质押方面。
• 金融股整体表现优于大盘，其中保险板块涨幅最大，券商板块亦有显著表现。
• 政策层面，证监会与保监会持续推动金融产品创新与市场开放，同时加强市场监管。
• 未来关注点：IPO审批节奏、金融衍生品市场发展、券商业务转型及优质金融股表现。

关键信息

• 减持新规即日执行，全面限制定增及IPO前股东减持行为。
• 定增解禁市值未来12个月预计约1.7万亿元，较此前显著减少。
• 金融行业指数表现优于大盘，保险板块涨幅最大，券商板块紧随其后。
• 重点解禁金融股中，国信证券、华安证券、方正证券、江阴银行等解禁市值较高，需重点关注。
• 证监会推进股指期权上市，并计划开放金融期货市场，推动市场多元化发展。

总结

减持新规的实施标志着监管层对市场套利行为的进一步遏制，推动金融行业向价值投资方向发展。短期来看，解禁压力减小可能带来市场反弹；长期则有助于提升市场质量与融资效率。与此同时，券商投行业务可能面临业绩下滑压力，而保险板块表现亮眼，成为当前市场关注的焦点。投资者应关注优质金融股及政策导向型业务的布局与表现。