银行二永债周度跟踪总结（2026.4.7-2026.4.10）
核心内容
本报告分析了2026年4月7日至4月10日期间银行二级资本债（二永债）和永续债的二级市场表现，包括成交量、成交换手率、收益率及信用利差的变化。通过构建量价跟踪框架，帮助投资者识别市场热点和潜在风险，提供投资建议。
主要观点
一、成交量与成交换手率
- 二级资本债：本期成交量为1903.83亿元，较上期增长；成交笔数为5459笔，较上期增长。但成交活跃度为4.21%，较上期略有下降。
- 永续债：本期成交量为681.48亿元，较上期增长；成交笔数为2204笔，较上期增长。但成交活跃度为2.71%，较上期下降。
- 地区分化：湖南、吉林等地区的城农商行二级资本债，以及四川、山西等地区的城农商行永续债的成交热度相对较高。
二、成交加权期限
- 二级资本债：本期加权成交期限为3.99年，较上期上升。湖南、河北等地区的加权成交期限较长，而湖北、北京等地区较短。
- 永续债：本期加权成交期限为3.53年，较上期略有上升。甘肃、江西等地区的加权成交期限较长，而云南、湖北等地区较短。
三、收益率与信用利差
- 收益率整体下行：本期各等级各期限银行二永债收益率普遍下降，信用利差整体收窄。
- 估值性价比：各等级银行二永债收益率处于2021年以来的偏低水平，信用利差处于中性水平。
关键信息
分等级分析
| 等级 |
二级资本债收益率 |
信用利差 |
收益率变动（近1周） |
收益率变动（近1月） |
收益率变动（近半年） |
收益率变动（近1年） |
| AAA- |
1.91% |
23.38BP |
-0.07% |
-0.12% |
-0.31% |
-0.10% |
| AA+ |
1.89% |
24.30BP |
-0.01% |
-0.12% |
-0.34% |
-0.15% |
| AA |
1.89% |
31.43BP |
-0.01% |
-0.08% |
-0.39% |
-0.27% |
| AA- |
2.05% |
50.37BP |
-0.01% |
-0.10% |
-0.38% |
-0.44% |
分期限分析
| 期限 |
二级资本债收益率 |
信用利差 |
收益率变动（近1周） |
收益率变动（近1月） |
收益率变动（近半年） |
收益率变动（近1年） |
| [1,2) |
1.59% |
9.22BP |
0.00% |
-0.09% |
-0.23% |
-0.2% |
| [2,3) |
1.70% |
12.92BP |
-0.01% |
-0.11% |
-0.27% |
-0.16% |
| [3,4) |
1.77% |
16.72BP |
-0.01% |
-0.14% |
-0.34% |
-0.17% |
| [4,5) |
1.95% |
27.60BP |
-0.01% |
-0.10% |
-0.31% |
-0.05% |
| [5,2-) |
2.14% |
33.97BP |
-0.01% |
-0.14% |
-0.31% |
0.02% |
永续债分等级分析
| 等级 |
永续债收益率 |
信用利差 |
收益率变动（近1周） |
收益率变动（近1月） |
收益率变动（近半年） |
收益率变动（近1年） |
| AAA- |
1.71% |
15.38BP |
-2.25% |
-5.55% |
-18.34% |
-18.97% |
| AA+ |
1.83% |
25.22BP |
-2.73% |
-6.65% |
-22.13% |
-21.10% |
| AA |
1.87% |
30.90BP |
-3.16% |
-6.75% |
-20.59% |
-27.05% |
| AA- |
2.30% |
73.79BP |
-3.09% |
-2.57% |
-118.50% |
-45.89% |
永续债分期限分析
| 期限 |
永续债收益率 |
信用利差 |
收益率变动（近1周） |
收益率变动（近1月） |
收益率变动（近半年） |
收益率变动（近1年） |
| [1,2] |
1.71% |
17.18BP |
-2.60% |
-2.88% |
-13.37% |
-18.69% |
| [2,3] |
1.83% |
21.95BP |
-3.20% |
-6.58% |
-24.48% |
-21.09% |
| [3,4] |
1.87% |
27.52BP |
-2.83% |
-6.65% |
-20.59% |
-27.05% |
| [4,5] |
2.30% |
73.79BP |
-3.09% |
-2.57% |
-118.50% |
-45.89% |
投资建议
- 二级资本债：建议关注AA级湖北、AA-级安徽的城农商行二级资本债。
- 永续债：建议关注AA级广东、AA-级福建的城农商行永续债。
- 投资者应结合自身负债端稳定性和风险偏好，适度参与，把握好参与节奏。
风险提示
- 政策落地不达预期；
- 信用债违约超预期；
- 数据统计可能存在一定偏差。
