20201204-安信证券-吉比特-603444.SH-短期波动不改长期坚定看好_新产品梯队次第铺陈_5页_921kb

吉比特 (603444.SH) 详细总结

核心内容

吉比特是一家专注于游戏研发与发行的公司，2020年12月4日发布的报告指出，尽管游戏行业在2021年出现短期调整，但公司基本面未发生明显变化，2021年老产品稳定，新产品储备充足，长期发展仍被看好。

主要观点

• 行业调整原因：

  1. 2020年疫情带来的高基数，导致2021年第一季业绩承压。
  2. 版号稀缺及买量成本上涨，推动行业精品化，部分新游测试周期延长。
  3. 三季报预期波动影响市场情绪。

• 市场情绪恢复：
  报告认为市场情绪已度过最悲观时刻，短期波动不会影响公司长期发展。

• 新品上线计划：

  • 《摩尔庄园》：由经典页游IP改编的3D社区养成手游，官网预约量超过500万，TapTap评分9.6，预计2021Q1上线。
  • 《一念逍遥》：公司自研的水墨国风修仙放置类手游，TapTap预约量11万+，评分7.5。
  • 雷霆平台代理产品：包括《像素危城》（海外名《末日希望》）和《摸金校尉之九幽将军》（盗墓题材，天下霸唱同名小说正版授权）。

• 版号储备充足：
  公司已获得《精灵魔塔》、《石油大亨》、《复苏的魔女》、《冒险与深渊》等多款新游版号，显示出在版号收紧背景下强大的开发能力和资源储备。

• 企业文化与产品定位：
  吉比特以创意型企业文化为主导，其游戏产品更符合年轻用户偏好，具有较强的市场吸引力。

关键信息

财务预测

财务指标

投资建议

• 评级：买入-A，预计未来6-12个月投资收益率将领先沪深300指数15%以上。
• EPS增长：预计公司2020-2022年每股收益分别为15.43元、20.19元、24.58元，显示出强劲的盈利增长潜力。
• 盈利预测：公司净利润预计持续增长，2020-2022年分别为11.1亿元、14.5亿元、17.7亿元。

风险提示

• 新品研发进度不达预期。
• 新游上线节奏低于预期。
• 公司治理风险。
• 游戏行业监管趋严。

投资价值分析

• 市场地位：公司专注于主业，研发实力突出，具有较强的市场竞争力。
• 成长性：公司未来几年营收和净利润预计持续增长，2020-2022年营收CAGR约为26.1%，净利润CAGR约为21.7%。
• 估值：公司估值合理，PE和PB均呈现下降趋势，显示市场对其长期发展的认可。
• 现金流：经营活动现金流持续增长，2021年预计达到1,910.7百万元，显示公司盈利能力强。

总结

吉比特在2021年面临行业短期调整，但公司基本面稳固，新产品储备充足，预计2021年及未来几年将实现稳定增长。公司以创意型企业文化为核心，产品符合年轻用户偏好，具备较强市场竞争力。投资建议为买入-A，预计未来6-12个月投资收益率将显著高于沪深300指数。尽管存在一定的风险，如新品研发进度和监管政策变化，但公司具备强大的研发能力和资源储备，长期发展值得看好。