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格林大华国债期货早报总结（20220719）

核心内容概述

本报告为格林大华证券于2022年7月19日发布的国债期货早报，主要分析当日国债期货市场走势及影响因素，提供操作建议，并提示相关风险。整体来看，市场呈现震荡态势，短期波动较小，但需关注政策与外部环境变化对市场的潜在影响。

品种观点

• 国债期货走势：
  周一国债期货主力合约小幅高开，早盘回落，午后震荡整理。

  • 10年期国债期货（T2209）：收盘下跌0.01%
  • 5年期国债期货（TF2209）：收盘上涨0.01%
  • 2年期国债期货（TS2209）：收盘上涨0.01%

• 市场流动性：
  央行周一开展120亿元7天期逆回购操作，中标利率与上期持平。
  当日有30亿元逆回购到期，导致净回笼90亿元。
  货币市场短期利率小幅上行，DR001加权平均1.22%（前一日1.21%），DR007加权平均1.60%（前一日1.56%）。

• 国债现券收益率变化：

  • 2年期国债收益率：上行0.34个BP至2.26%
  • 5年期国债收益率：下行0.59个BP至2.58%
  • 10年期国债收益率：下行0.20个BP至2.78%

• 整体趋势：
  国债期货短线或以震荡为主，市场情绪较为平稳。

操作建议

• 交易型投资：建议适量资金进行波段操作，关注市场波动机会。
• 策略方向：由于短期走势震荡，建议投资者保持谨慎，避免过度追涨杀跌，关注政策面与市场情绪的变化。

利多因素

• 国内需求较弱：经济下行压力较大，市场对政策宽松预期增强。
• 货币市场流动性宽松：央行持续释放流动性，短期利率上行幅度有限，有利于债券市场。

利空因素

• 逆周期政策发力：央行加大逆周期调节力度，推动基建投资和房地产支持政策，市场对资金面改善的预期可能被提前消化。
• 货币政策保持稳定：信贷总量稳定增长，抑制了市场对进一步宽松政策的期待，可能对债券价格上涨形成压制。

风险因素

• 全球疫情变化：疫情反复可能对全球经济造成不确定性，影响市场风险偏好。
• 宏观政策边际变化：若政策出现转向迹象，可能对市场情绪产生冲击。
• 全球地缘政治变化：国际局势动荡可能引发避险情绪，对债券市场形成压力。
• 信用风险波动：信用市场风险可能上升，影响债券市场整体表现。

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系邮箱：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580