20170619-川财证券-行业周报_食品饮料行业-持续看好业绩确定性强的一线白酒品牌_17页_1mb

川财证券行业周报：食品饮料行业总结

核心观点

• 持续看好一线白酒品牌：当前白酒市场仍处于竞争激烈、长期分化的阶段，一线品牌如茅台、五粮液、国窖1573表现出较强的业绩确定性。
• 华东市场布局成效显著：泸州老窖与五粮液在华东市场（尤其是江苏）的布局效果良好，国窖1573计划2020年实现20亿销量，五粮液已完成年度目标的60%以上。
• 市场表现总体疲软：本周食品饮料板块整体下跌，跌幅为-0.94%，但部分细分板块如肉制品、葡萄酒、果蔬饮料表现较好，涨幅分别为2.24%、1.43%和1%。
• 个股表现分化：煌上煌、盐津铺子及*ST皇台涨幅较大，分别为33.16%、23.13%和18.37%；而科迪乳业、晨光生物等表现较差。

行业动态

• 泸州老窖布局预调酒市场：设立新公司生产销售预调酒，电商公司持股35%。
• 法国名庄期酒价格上涨：2016年份波尔多一级庄期酒价格上涨近10%，中国进口商存在分歧。
• 国美酒业与1919战略合作：双方在产品销售、物流配送、品牌推广等方面达成共识。
• 京东与五粮液合作升级：推动白酒行业向互联网转型，合作涉及大数据、技术、物流、金融等领域。
• 西王食品与阿里健康合作：试水新零售，结合大健康优势。
• 亚马逊收购全食超市：137亿美元现金收购，强化其在食品零售领域的布局。
• 百威英博推出苹果酒：价格较低，进入中国市场。

关键指标

• 白酒市场表现：尽管处于消费淡季，茅台、五粮液、国窖1573市场价格依然坚挺，剑南春价格小幅下调。
• 红酒市场：进口红酒量同比增长5%，其中桶装红酒增长11.04%；国内红酒产量持续下降，累计同比降幅达9.2%。
• 啤酒市场：2017年1-4月产量为1149万千升，连续两个月下降；进口啤酒量增长明显，3月环比增长77%，同比增长11.9%。
• 乳制品市场：价格稳定，牛奶与酸奶零售价周涨幅分别为0%和0.14%。
• 肉制品市场：猪肉市场价格小幅下跌，猪粮比价上升，种猪销售均价同比增长30%。

估值情况

• 食品饮料板块动态市盈率为31.87，在中信一级行业中处于中下游水平。
• 细分板块估值排名：其他饮料估值最高（60.66），其次为黄酒（54.4）、啤酒（53.87）；肉制品、乳制品、白酒估值较低，分别为26.21、29.5、29.5。

公司动态

• 涪陵榨菜：持股5%以上股东计划减持2.53%股份。
• 伊利股份：拟设立互联网小额贷款公司，支持产业链上下游融资。
• 罗牛山：5月畜牧行业种猪销售环比增长8.54%，仔猪销售环比下降14.45%。
• 元祖股份：实施2016年年度权益分派，每股派发现金红利0.23元。
• 三元股份：持股5%以上股东计划减持不超过1%股份。
• 迎驾贡酒：子公司设立全资子公司，注册资本500万元。
• 莫高股份：甘肃农垦完成要约收购，持股比例提升至33.71%。
• 洽洽食品：实施第二期员工持股计划，锁定期为12个月。
• 麦趣尔：配股发行A股，募集资金用于烘焙连锁网络及新疆特色食品生产线建设。

风险提示

• 食品安全问题：可能对行业造成负面影响。
• 经济增速下滑：可能抑制消费能力，影响行业整体表现。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，分为超配、标配、低配。

联系方式

• 分析师：宋红欣，执业证书编号：S1100515060001
• 联系方式：010-66495639，songhongxin@cczq.com
• 川财证券研究所：成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

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