20240616-开源证券-建筑材料行业周报_多地加速推进地产去库存_建材预期持续改善_23页_3mb

建筑材料行业分析周报总结

本周建筑材料行业表现疲软，整体指数下跌明显。市场行情数据显示，6月10日至6月14日期间，建筑材料指数下跌21.0%，跑输沪深300指数11.8个百分点。过去三个月和一年的累计跌幅更大，建筑材料指数分别跑输沪深300指数514个百分点和1602个百分点，反映出板块估值高企和市场情绪低迷。

在板块细分中，水泥板块价格整体上涨但区域分化明显。全国PO425散装水泥均价环比上涨10.4%，华东和华南部分地区价格下跌，而西南和西北地区涨幅较大。熟料库存环比下降3.12个百分点，表明供应端可能有改善空间，但需求回暖不及预期的风险依然存在。

玻璃板块表现弱势，浮法玻璃现货价格环比小幅下跌0.6%，而光伏玻璃价格保持稳定。尽管盈利价差有所扩大，但库存压力不减，浮法玻璃盈利能力环比小幅提升，但整体仍低于去年同期水平。光伏玻璃同样受益于政策推动，中硼硅药用玻璃渗透率提升。

玻璃纤维板块市场价格主流稳中偏弱，无碱粗纱价格基本持稳，供需两方面未见明显变化，短期市场观望情绪较浓。电子纱市场价格有所上调，部分企业报价环比上升，但下游需求尚未完全复苏。

消费建材板块原材料价格维持波动，原油价格大幅上涨，但其他如沥青、丙烯酸、钛白粉等产品价格走势分化，部分产品价格回落。消费建材公司如东方雨虹、伟星新材等经营稳健，估值相对较高。

投资机会聚焦于具备竞争优势的企业，如东方雨虹（防水领域龙头），伟星新材（零售业务占比高），三棵树和坚朗五金；受益标的包括北新建材、海螺水泥、华新水泥等。

风险因素包括经济增速下行可能导致需求减弱，原材料价格上涨挤压利润空间，房地产销售回暖不及预期，以及房企流动性风险蔓延。此外，节能降碳政策推动水泥行业迭代更新，短期内将加速相关设备投资，也可能带来生产成本压力。

总体而言，建材行业估值高估，需关注政策支持和企业基本面改善机遇。风险提示强调外部经济环境不确定性。

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